Операции коммерческих банков с ценными бумагами (на примере Сбербанка РФ) - (курсовая)

Балансовая стоимость ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении (в тысячах российских рублей)

     
    2001
    Балансовая стоимость на 1 января
    97 125 922

Корректировка резерва под обесценение при переходе на учет в соответствии с МСФО 39 -2 107 602

Корректировка амортизированной стоимости при переходе на учет в соответствии с МСФО 39 (проведена через счета собственных средств акционеров за вычетом отложенного налогообложения в сумме 417 590 тыс. рублей) 971 140

    Скорректированный остаток на начало периода
    95 989 460

Приобретение ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении 948 070

    Процентные доходы, наращенные в течение года
    2 449 890
    Восстановление резерва под обесценение в течение года
    4 308 812
    Влияние переоценки иностранной валюты
    5 568 405
    Влияние инфляции
    -15 433 491
    Балансовая стоимость на 31 декабря
    93 831 146

Из данных таблицы 2. 9 видно, что за 2001 год были приобретены ценные бумаги на сумму 948. 070 тыс. руб. , были начислены проценты, восстановлен резерв под обесценение и т. д. , но уровень инфляции “съел” доходы и балансовая стоимость ценных бумаг снизилась на 2, 25%. Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента – Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные для немедленной или краткосрочной перепродажи. Еврооблигации Российской Федерации в данном в портфеле Банка представлены 2 траншами, которые имеют сроки погашения 24 июля 2005 года и 24 июля 2018 года и доходность к погашению – 15, 45% и 15, 76% соответственно. Годовой купонный доход по этим облигациям составляет 8, 75% и 11% с выплатой процентов раз в полгода. Рыночная стоимость этих ценных бумаг составила 100 099 998 тыс. рублей по состоянию на 31 декабря 2001 года. Данные Еврооблигации были получены Банком от Министерства финансов Российской Федерации в июле 1998 года в обмен на часть портфеля рублевых государственных ценных бумаг. ОФЗ включают в себя ценные бумаги, полученные по новации ГКО – ОФЗ в 1999 году, а также приобретенные на первичных аукционах, и не классифицируемые Банком как ценные бумаги для перепродажи. ОФЗ представляют собой среднесрочные или долгосрочные облигации с фиксированным купонным доходом, выплачиваемым ежеквартально; при этом ставки купонов изменяются за время обращения в пределах от 30% до 10% по облигациям, полученным по новации, и от 16% до 10% по облигациям, приобретенным на аукционах. Доходность облигаций, рассчитанная по эффективной ставке процента, составляет от 16, 58% до 42, 69% в зависимости от выпуска. Сроки погашения – в 2002 – 2005 годах. Рыночная стоимость ОФЗ по состоянию на 31 декабря 2001 года составила 9 912 611 тыс. рублей. Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи. По состоянию на 1 января 2001 года Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как “имеющиеся в наличии для продажи”. Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения. Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, включают прочие инвестиции, представленные долевыми инвестициями в неконсолидированные дочерние и ассоциированные компании, а также инвестициями, удерживаемыми для продажи. Первоначально ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости на основе котировок на покупку. Некоторые ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражают их настоящей рыночной стоимости, оценены Банком по справедливой стоимости. Справедливая стоимость рассчитывается Банком на основе оценки сумм, которые могут быть получены при реализации данных ценных бумаг. Реализованные и нереализованные доходы и расходы, возникающие в результате изменения справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, отражаются в отчете о прибылях и убытках за тот период, когда возникли эти доходы и расходы. Купонный и процентный доходы по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи, отражаются в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные учитываются по строке “Прочие операционные доходы”. До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 инвестиционные ценные бумаги отражались по стоимости приобретения за вычетом резерва под обесценение. Данный резерв формировался при снижении стоимости инвестиций, если руководство Банка не считало такое снижение временным. Доход, полученный по инвестиционным ценным бумагам, учитывался по методу наращивания. При реализации инвестиционных ценных бумаг разница между чистой выручкой от реализации и балансовой стоимостью относилась на доходы или расходы. Таблица 2. 10.

    Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи
    (в тысячах российских рублей)
     
    2001
    2000

Долговые ценные бумаги – по справедливой стоимости (2000 г. : по амортизированной стоимости)  

     

Облигации федерального займа (ОФЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО) 48 411 358

    34 356 284

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) 26 860 408

    48 235 821
    Еврооблигации Российской Федерации
    2 713 794
    5 311 536
    Муниципальные облигации
    2 097 260
    489 223
    Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
    2 926 633

Долевые ценные бумаги – по справедливой стоимости (2000 г. : по стоимости приобретения)  

     
    Инвестиции в неконсолидированные дочерние компании
    236 522
    395 754
    Инвестиции в ассоциированные компании
    39 554
    32 931
    Инвестиции, удерживаемые для продажи
    437 611
    88 454
    За вычетом резерва под обесценение
    -20 522 812
    Итого инвестиций, имеющихся в наличии для продажи
    80 796 507
    71 313 824

Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи в 2001 г возросли на 9. 482. 683 тыс. руб. или на 11, 7%. Это произошло за счет увеличения удельного веса ОФЗ и гко, муниципальных облигаций и инвестиций удерживаемых для продажи. Так как срок погашения ОГСЗ наступил в 2001 году, то на конец этого года они на балансе уж не отражаются. ОГСЗ представляют собой облигации сберегательного займа, реализованные Министерством финансов банкам для последующей перепродажи на рынке. В 2000 году ставка купонного дохода по различным траншам ОГСЗ варьировалась от 9, 2% до 11, 0%. ОГСЗ в портфеле Банка на 31 декабря 2000 года имели сроки погашения от 20 июля 2001 года до 20 декабря 2001 года. Муниципальные облигации в основном представлены облигациями правительства г. Москвы. Сроки погашения данных облигаций – с марта 2002 года по март 2003 года. По состоянию на 31 декабря 2001 года доходность к погашению этих облигаций составила от 15, 85% до 19, 07% в зависимости от выпуска. Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 по состоянию на 1 января 2001 года и, соответственно, ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, отражены по справедливой стоимости. До принятия МСФО 39 все ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, учитывались по амортизированной стоимости за вычетом резерва под обесценение. Ниже приведена информация об изменениях балансовой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи (таблица 2. 11. ): Таблица 2. 11.

Балансовая стоимость ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи (в тысячах российских рублей)

     
    2001
    Балансовая стоимость на 1 января
    71 313 824

Увеличение справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи 12 646 691

Приобретение ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, чистая сумма 6 185 026

    Влияние переоценки иностранной валюты
    2 721 624
    Влияние инфляции
    -12 070 658
    Балансовая стоимость на 31 декабря
    80 796 507

Из таблицы 2. 11 видно, суммы приобретенных Банком ценных бумаг за год – 6. 185. 026 тыс. руб. , что котировки ценных бумаг, имеющихся в наличии возросли на рынке ценных бумаг на сумму 12. 646. 691 тыс. руб. , влияние инфляции обесценило ценные бумаги на 13% (12. 070. 658 ч (80. 796. 507 + 12. 070. 658) * 100% =13%). Большинство дочерних и ассоциированных компаний не готовили финансовую отчетность в соответствии с МСФО за год, закончившийся 31 декабря 2001 года. Эти инвестиции не были консолидированы с результатами Банка и не учитывались по долевому методу, так как консолидация или учет по долевому методу не окажут существенного влияния на финансовое положение Банка по состоянию на 31 декабря 2001 года, результаты его деятельности и движение денежных средств за отчетный период. 2. 3. Сбербанк России как дилер, брокер, депозитарий, доверитель на рынке ценных бумаг Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля банка на рынке ОФЗ составляет порядка 20%, на рынке ОВГВЗ - 20, 4%, на рынке еврооблигаций - 10, 5%. Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа. Депозитарий Сбербанка России оказывает полный спектр депозитарных услуг, обслуживает ценные бумаги свыше 200 эмитентов различных форм собственности и имеет корреспондентские отношения с крупнейшими депозитариями и регистраторами. В 2000 году Сбербанком получена лицензия специализированного депозитария на обслуживание негосударственных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов. Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и производными инструментами фондового рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг. На начало 1998 года совокупный объем вложений Сбербанка в различные виды ценных бумаг составил около 98 трлн. руб. Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке государственного долга, его доля составляет около 25%. Общий объем вложений Банка в ГКО/ОФЗ к началу 1998 года составил 84 трлн. руб. против 79, 3 трлн. руб. на 01. 01. 97 г. Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке внутреннего государственного валютного займа. К концу 1997 года в этот вид ценных бумаг вложено 2, 5 трлн. руб. , что в 1, 6 раза больше, чем на начало года. В 1997 году Сбербанк занял лидирующие позиции на вновь созданном рынке субфедеральных ценных бумаг. Учреждения Сбербанка осуществляли операции с облигациями 38 субъектов Федерации. На конец 1997 года вложения в указанные бумаги составили 2, 1 трлн. руб. , что в 2, 1 раза больше, чем на начало года. На вексельном рынке Сбербанк по-прежнему занимает ведущее место. На начало 1998 года в обращении находились векселя Банка общей номинальной стоимостью 1, 6 трлн. руб. , которые благодаря высокой ликвидности, активно используются в качестве платежного инструмента на всей территории России. Банком создан резерв под обесценение вложений в негосударственные ценные бумаги, размер которого по состоянию на 01. 01. 98 г. составил 259, 9 млрд. руб. , увеличившись за год в 1, 7 раза. На 1. 01. 97 г. совокупный объем вложений в различные виды ценных бумаг составил 88 трлн. рублей. Объем вложений на 1. 01. 97 г. Банка в облигации государственного сберегательного займа достиг 3, 6 трлн. рублей.

    Выводы по главе 2.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов. Значительные объемы размещения в валютные государственные бумаги привели к формированию устойчивой длинной валютной позиции и повышению курсового риска. Это определяет необходимость достижения более сбалансированной по видам валют структуры, которая обеспечила бы повышение темпов прироста процентного дохода как основной составляющей структуры доходов Банка. Торговые ценные бумаги. Торговый портфель ценных бумаг создается как эффективный инструмент снижения затрат на поддержание краткосрочной ликвидности Банка, необходимое условие для развития клиентских операций. Доходы от арбитражных операций с торговым портфелем ценных бумаг не рассматриваются Банком как существенный источник доходов, определяющий финансовый результат. Будет расширена практика открытия небольших лимитов на торговые портфели активов по новым сегментам рынка и банковским инструментам, что позволит отработать технологию операций, лучше понять особенности данного рынка с целью повышения качества выполнения возможных клиентских заявок. Основными сегментами рынка, на которых Банк продолжит формировать торговые портфели ценных бумаг, будут: рынок государственных ценных бумаг; рынок корпоративных ценных бумаг; рынок еврооблигаций российских эмитентов. Предполагается открыть лимиты на формирование небольших мультивалютных торговых портфелей инструментов международного фондового рынка, представляющих потенциальный интерес для клиентов Банка. Инвестиционный портфель. Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов. Государственные ценные бумаги. Значительное изменение параметров рынка после кризиса 1998 года и проведения новации ГКО-ОФЗ выразилось в снижении емкости данного сегмента рынка, уменьшении объема торгов, увеличении дюрации и снижении доходности инвестиционного портфеля государственных ценных бумаг Сбербанка России. Текущие параметры портфеля отвечают интересам Банка, реализация портфеля до сроков погашения не предполагается, планируются дополнительные инвестиции с приоритетом вложений в бумаги с более короткими сроками до погашения. Сформированные в предыдущие годы инвестиционные портфели государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (ОВГВЗ и Еврооблигации России), являются существенным источником доходов Банка и обеспечивают необходимый уровень рентабельности вложений. Управление будет ограничено операциями по улучшению качественных показателей портфелей, оптимизации их структуры. Дальнейшее наращивание объемов инвестиционных портфелей ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, не предполагается. Возможно замещение ряда валютных ценных бумаг, рыночная стоимость которых превышает балансовую, на более короткие по срокам до погашения еврооблигации российских эмитентов. Объем инвестиционного портфеля государственных ценных бумаг не будет превышать 20-25% от объема рынка. Накопленный опыт работы с государственными ценными бумагами, ориентированными на продажу как населению, так и юридическим лицам, свидетельствует о перспективности данного направления. Объем возможных инвестиций Банка будет определен в зависимости от планов государства по эмиссии данного вида ценных бумаг. Ценные бумаги субъектов Российской Федерации и местных органов власти. Банк не планирует существенного роста портфеля субфедеральных и муниципальных ценных бумаг. Возможность новых инвестиций на данном сегменте рынка будет рассматриваться с учетом кредитной истории эмитентов, их финансовых возможностей, способности в полном объеме и в срок выполнять принятые обязательства. Корпоративные ценные бумаги. Постепенное возрождение российского рынка корпоративных ценных бумаг позволяет рассчитывать на дальнейший рост его инвестиционной привлекательности. Банк предполагает сформировать инвестиционные портфели акций корпоративных эмитентов, возможность их наращивания будет определяться динамикой развития рынка. Особый интерес для инвестиций Банка будут представлять корпоративные долговые обязательства и векселя предприятий реального сектора российской экономики. Предпочтение будет отдаваться долговым обязательствам крупных эмитентов, представляющих наиболее инвестиционно привлекательные отрасли экономики. Сбербанк России не предполагает существенных вложений средств в ценные бумаги иностранных эмитентов.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9