Анализ инвестиционного проекта

Общая оценка риска рана 115,8, значит этот проект средне рискованный, т к попадает в интервал от 101 до 160 .

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь.

Уровень риска определяется отношением величины ожидаемого дохода от расчетной либо средней величины дохода.

Инвестиционный риск может быть определен такими методами :

1. Среднеквадратического отклонения.

2. Коэффициента вариации.

Первый метод позволяет определить отклонение любых инвестиционных параметров от их среднего показателя :

д = ? (Е - Еr)^2 * p

где :

д - среднеквадратическое отклонение;

Е - доход;

Еr - среднее значение дохода;

Р - вероятность.

Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели средних доходов отличаются между собой.

Кв = д / Еr

Конъюнктура рынка бывает - высокая, низкая, средняя. В зависимости от конъюнктуры рынка мы определяем доход.

Для средней конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = Цд - Сем;

где:

Цд - цена договора;

Сем - сметная стоимость.

Для высокой конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = (Цд - Сем) + 50%Е = (Цд - Сем) + 0,5Е;

Для низкой конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = (Цд - Сем) - 50%Е = (Цд - Сем) - 0,5Е;

Вероятность нам задана и в сумме должна равняться 100%.

Математическое ожидание вычисляется, как произведение вероятности (Р) и дохода (Е).

Среднее значение дохода - это сумма материального ожидания по всем трем конъюнктурам рынка.

2. Определение разброса доходов по средневзвешенному отклонению и коэффициенту вариации

Таблица 5

Средняя конъюнктура рынка :

Е = Цд - Сем = 69264 - 53280 = 15984;

Высокая конъюнктура рынка :

Е = (Цд - Сем) + 50%Е = 15984 + 7992 = 23976;

Низкая конъюнктура рынка :

Е = (Цд - Сем) - 50%Е = 15984 - 7992 = 7992.

Рыночная стоимость = 69264 тыс. грн.

Стоимость 53280 тыс. грн.

д = ? (Е - Еr)^2 * p = 7192,8

Кв = 7192,8 / 13586,4 = 0,53

3. Определение точки безубыточности

Постоянные затраты = 53280 * 0,1 = 5328 тыс. грн.

Распределяем постоянные затраты по каждому месяцу с учетом процентной ставки.

Суммарный денежный поток = 20826 + 48438 = 69264

Таблица 6

Рис. 9 график определения точки безубыточности

Степень экономического риска и основным неопределенности оцениваются при помощи точки безубыточности (рис.9). Точка безубыточности позволяет провести финансовый анализ проекта и определить динамичность основных показателей эффективности. Точка безубыточности представляет собой точку прямой, показывающей рост продукции в системе двух координатных осей, в которой выходы из продажи соответствующего количества продукции раны затратам на ее изготовление. Прибыль фирмы в точке безубыточности рана 0.

Постоянные расходы включают неизменные и независящие от уровня реализации затраты.

Пр = Ссм*0,1 = 53280*0,1 = 5328 тыс. грн.

Пр - постоянные затраты;

Ссм - сметная стоимость.

Переменные расходы связанны непосредственно с объемом реализованной продукции.

Они включают в себя затраты на производство, закупку, реализацию продукции, переменную часть затрат на рабочую силу, компенсированные от реализации.

Рп = (Зпр + Зн) + 10%*Ссм;

где:

Зпр - расходы за предыдущий месяц;

Зн - расходы на следующий месяц строительства.

На графике (рис.9) получили линию продаж (1) путем постепенного суммирования всех денежных потоков и линии затрат (2). Точка безубыточности находится между 11 и 12 месяцами.

Х = 11,8 месяцев; У = 59000 тыс. грн.

4. Формы управления и их структура

Современные требования к современному строительству ориентируют всех участников инвестиционного процесса на своевременный ввод производственных мощностей, объект жилищно-гражданского и социально-культурного строительства. Сокращение продолжительности инвестиционного цикла строительства возможно только при комплексной и сбалансированной увязке деятельности всех его участников. Определяющую роль в сокращении продолжительности инвестиционного цикла, стоимости конечной строительной продукции и ее конкурентоспособности, как показано выше, играют проектирование и строительство.

Анализ недостатков в данной области свидетельствует, что заблаговременное обеспечение проектно-сметной документации (ПСД) за долго до начала строительства объектов приводит к моральному старению ПСД, несвоевременная выдача и низкое качество ее составляет около 10% причин нарушения сроков сдачи объектов в эксплуатацию. Необходимость дополнительной переработки утвержденных проектов из-за длительной продолжительности строительства, необоснованно большие сроки разработки и согласования, неупорядоченность взаимоотношений проектных организаций, участвующих в создании комплексной ПСД, приводит к снижению качества проектной документации, увеличению затрат на авторский надзор проектировщиков. Практический опыт деятельности проектных и строительных организаций в новых условиях хозяйствования показывает, что результаты их деятельности не в полной мере увязаны с показателями народнохозяйственной эффективности. Отсутствие возможности непосредственного воздействия подрядных организаций, минуя заказчика, на проектные институты сдерживает внедрение прогрессивного метода параллельного проектирования и строительства. Применение различных форм интеграции участников создания основных фондов, в первую очередь проектировщиков и строителей, способствует устранению указанных недостатков.

Для сбалансированности этих сфер, определения четкой долговременной перспективы, а также соответствующей правовой основы проектирование и строительство интегрируется на качественно новом уровне. Создаются проектно-строительные объединения (ПСО), которые в настоящее время являются одной из наиболее перспективных организационных форм управления основного звена инвестиционного процесса.

Предлагается следующая классификация проектно-строительных объединений. Научно-проектно-строительное объединение (НПСО), проектно-строительное объединение (ПСО), генподрядное научно-проектное-строительное объединение (ГНПСО) и генподрядное проектно-строительное объединение (ГПСО).

Рис .10 взаимодействие участников строительства объектов промышленного назначения генподрядными научно-проектно-строительными объединениями

ГНПСО проектной группы представляет собой научно-конструкторско-производстенные организации отраслевой направленности, которые осуществляют генпроектирование и строительство «под ключ» полном объеме строительной площадки путем привлечения субподрядных строительно-монтажных, проектно-строительных и других специализированных организаций, имея постоянно своем составе лишь научно-исследовательский, проектно-конструкторский, инженерно-управленческий персонал и высококвалифицированных организаторов проектирования и строительства, а также соответствующие службы. Подобные ГНПСО, могут осуществлять свои функции на любом удалении от места своего постоянного базирования с использованием мощностей стройиндустрии без механизации и комплектации по месту предполагаемого строительства.

Взаимодействие участников строительства и модель структуры научно-проектно-строительного объединения, выполняющего функции генпроектирощика и генподрядчика по строительству крупных и сложных промышленных объектов, представленных на рис.10. Это формирование отражает новейший зарубежный опыт осуществления строительства крупных промышленных комплексов, а также учитывает отечественный опыт генерального проектирования (составление обоснования нового строительства, расширения и реконструкции предприятий, проектирование генплана, технологии и общезаводских инженерных сетей и сооружений, организация авторского надзора по всем частям проекта и участие в освоении мощности, сбора данных и анализ экономической и производственно-технической деятельности предприятия в процессе его функционирования), осуществляемый в настоящее время комплексно-отраслевыми и научно-исследовательскими и проектными институтами. ГНПСО может быть создано на базе отраслевого научно-проектного или отраслевого проектного институтов с организацией в его составе служб и производственных подразделений для выполнения строительно-монтажных и других работ, входящих в функциональные обязанности ГНПСО.

В то же время ГНПСО может и не иметь в своей структуре некоторых производственных подразделений, а привлекать их в случае необходимости на условии субподрядной деятельности ГНПСО может также выступать в качестве субподрядчика у генподрядчика ПСО общественного профиля по технологической и другим частям проекта, а также заказчиком в качестве разработчика нового строительства (расширение, реконструкция) и последующего осуществления авторского надзора за проектированием и строительством.

Таким образом, функции ГНПСО в процессе проектирования и строительства могут быть разнообразными. При этом в дальнейшем подобные ГНПСО могут иметь различное подчинение или быть полностью самостоятельными. Их специализация будет зависеть от потребностей рынка.

Наша фирма работает по структуре ГНПСО, в которой 11 подразделений.

5. Определение эластичности

Анализ чувствительности показывает, как изменяется значение чистой приведенной стоимости (ЧПС) при изменении только одной величины, при неизменных значениях остальных. Базовое значение ЧПС вычисляется по формуле :

NИн = ?(Цд -( Пр / 12) *(t - tn)) / (1 + к/12)^t;

NИн = ?(Цд - Пр) / (1 + к/12)^t - Со, где:

Пр - постоянные расходы;

Со - инестиции;

Цд - цена договорная;

К - ставка дисконта;

T - время, затраченное на строительство;

tn - время, затраченное в прошлом.

Изменяем величину одного из входных параметров на определенный процент, при этом все остальные параметры остаются неизменными. Результат вычислений заносим в таблицу 7.

Анализ чувствительности проекта

Таблица 7

Страницы: 1, 2, 3, 4