Функционирование депозитариев в России - (реферат) 
p>Ряд видов профессиональной деятельности на фондовом рынке не свойственен депозитариям. Это в первую очередь активные операции, связанные с совершением по поручению клиента или от своего имени сделок купли-продажи. Доверительное управление ценными бумагами клиента также не является депозитарной деятельностью. Такое разделение не случайно. Ведение учета ценных бумаг дает очень много информации о собственниках ценных бумаг, тенденциях движения цен, динамике совершаемых сделок. Использование этой информации может поставить депозитарий в привилегированное положение по сравнению с другими игроками на фондовом рынке, что считается недопустимым для эффективных рынков. Поэтому на развитых фондовых рынках принято разграничивать учетную деятельность и проведение активных операций. Иногда это делается путем введения явных запретов на совмещение учетных и активных видов деятельности в одной организации. Однако в большинстве случаев считается достаточным заявление руководства организации о том, что между подразделениями, ведущими учет и занимающимися активными операциями, выстроена“китайская стена”, т. е. руководство дает гарантию, что информация, имеющаяся в одном подразделении, не используется в работе другого. Это самоограничение позволяет организации удовлетворить требования директивных органов и остаться конкурентоспособным, поскольку в действительности распределение разных видов деятельности между разными организациями может оказаться неудобным для клиента, который хочет получить весь спектр финансовых услуг в одном месте. На самом же деле проблема значительно шире, чем просто отделение депозитарной или регистраторской деятельности от активных операций на фондовом рынке. Это проблема использования служебной информации, которая оказывается доступной юридическому и физическому лицу по роду его профессиональной деятельности, с целью обогащения на фондовом рынке. Видимо, эта проблема является“вечной”и никогда не получит абсолютного решения. Однако контрольные органы на развитых фондовых рынках прилагают значительные усилия для выявления“подозрительных” сделок и расследования обстоятельств их совершения. В России пока позиция контрольных органов только формируется. Спектр ее весьма широк. Он начинается с полного игнорирования проблемы (система депозитарного обслуживания Казначейских обязательств), а заканчивается полным запретом на совмещение деятельности регистратора с другими видами профессиональной деятельности на фондовом рынке( Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг”). По-видимому, крайности не принесут большой пользы, и в будущем предстоит кропотливая работа по созданию контрольных систем мониторинга фондового рынка.
2. Виды депозитарной деятельности. Депозитарный договор.
Федеральная Комиссия по ценным бумагам постановлением от 2 октября 1996 г. №20 утвердила Временное положение о депозитарной деятельности на Рынке ценных бумаг Российской Федерации и порядке ее лицензирования. В этом документе депозитарная деятельность разделена на: 1. ) депозитарно-попечительскую –деятельность по ведению учета правообладателей и количества принадлежащих им ценных бумаг; по учету прав , закрепленных ценными бумагами; по учету и удостоверению передачи, предоставления и ограничения прав, закрепленных этими ценными бумагами; по передаче ценных бумаг депозитарию-хранителю; по обеспечению реализации прав, закрепленных ценными бумагами правообладателей; 2. ) депозитарно-хранительскую –деятельность по хранению ценных бумаг и / или прав, закрепленных ценными бумагами; по исполнению функций номинального держателя в отношении именных ценных бумаг по поручению правообладателя; по учету и удостоверению передачи, предоставления и ограничения прав в отношении ценных бумаг, принятых на хранение; по обеспечению реализации прав, закрепленных ценными бумагами правообладателей. К депозитариям-попечителям и депозитариям-хранителям предъявляются специальные требования. Таблица 1.
Предъявляемые требования
Подвиды депозитарной деятельности
Депозитарно-попечительская
Депозитарно-хранительская
Статус субъекта
Особенности
компетенции
Наличие специалистов, имеющих квалификационный аттестат
Юридическое лицо
Либо профессиональный
участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию брокера и / или дилера, либо специализированная организация, осуществляющая депозитарно-попечительскую деятельность как исключиельную, либо специализированные государственные финансовые институты. Руководитель, начальники подразделений, отделов и служб, непосредственно осуществляющие деятельность, связанную с регистрацией движения ценных бумаг, а также сотрудники, в должностные обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с депозитарной деятельностью.
Юридическое лицо
Либо профессиональный
участник рынка ценных бумаг, либо специализированная организация, осуществляющая депозитарно-хранительскую деятельность как исклю-чительную (специализи-рованный хранитель, расчетно-депозитарная организация, депозитарно-расчетное объединение). Руководитель, начальники подразделений, отделов и служб, непосредственно осуществляющие деятель-ность , связанную с регистрацией движения ценных бумаг, а также сотрудники, в должностные обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с депозитарной деятельностью. Смыслом осуществления депозитарной деятельности является обеспечение сохранности ценных бумаг и удобства их использования (в т. ч. повышения гарантированности совершения сделок с ними) при работе на рынке ценных бумаг. В процессе своей деятельности депозитарий с депонентом заключают договор. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг . На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором. Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах. Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия: 1. ) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги; 2. ) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
3. ) срок действия договора;
4. ) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором; 5. ) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом; 6. ) обязанности депозитария. Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.
3. Особенности функционирования депозитария в России.
На западе термин “депозитарий”, как правило, используется не совсем так, как в России. Под депозитарием (depository или security depository) обычно понимается крупный депозитарий, осуществляющий расчеты по ценным бумагам и открывающий счета институциональным инвесторам. Депозитарии, которые обслуживают конечного клиента, принято обозначать словом“кастоди” (custody) или “кастодиан”(custodian). Кроме собственно депозитарного хранения кастоди оказывает своему клиенту значительный объем различных финансовых услуг: доверительное управление ценными бумагами, исполнение поручений клиента на рынках, консультирование и т. д. Таким образом между смыслом, который вкладывают в понятие“депозитарий” в России и за рубежом существуют значительные различия. За пределами России в последние время стало модным говорить о “всемирном депозитарном хранении”, когда одна организация, взявшаяся вести ваши счета депо, имеет свои счета в разных депозитариях на различных финансовых рынках мира и, вследствие этого, может оказывать вам услуги по учету прав собственности на ценные бумаги вне рамок национальных учетных систем. Таким образом, на западе депозитарий– это, как правило, крупная расчетная система по ценным бумагам, а кастоди –организация, нацеленная на оказание услуг конечному инвестору (кастодиальное обслуживание). В России по уже установившейся традиции и то и другое пока принято называть депозитариями. Собственно депозитарии называются расчетными депозитариями, а депозитарии-кастоди–клиентскими депозитариями. В будущем, возможно, произойдет более четкое размежевание функций депозитариев разных типов и, как следствие этого, появится большая определенность в терминологии. 3. 1. Принципы депозитарного учета в России. Понятие депозитарной системы.
С учетом депозитарных операций связан ряд понятий.
Счет депо –объединенная общим признаком совокупность записей в регистрах депозитария, предназначенная для учета ценных бумаг. Счет депо может быть аналитическим и синтетическим. Аналитические –открываются для учета прав на ценные бумаги конкретного депонента, либо для учета ценных бумаг, находящихся в конкретном месте хранения. Синтетические –предназначены для отражения в балансе депо ценных бумаг, учитываемых на аналитических счетах, общей суммой без разбивки по конкретными владельцам или местам хранения. В соответствии с заключаемым депозитарным договором клиенту открывается счет депо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Возможно открытие одному клиенту нескольких счетов депо, если они соответствуют принципиально иным экономическим отношениям депонента к учитываемым на этом счете ценным бумагам. Например, у акционерного общества может быть счет депо собственника, на котором учитываются принадлежащие ему ценные бумаги, и счет депо эмитента, на котором учитываются акции, выпущенные данным акционерным обществом, находящиеся в процессе размещения и еще не нашедшие своего первого покупателя. В рамках одного счета депо могут учитываться различные выпуски ценных бумаг. Кроме того, ценные бумаги одного выпуска могут находиться в различных состояниях. Например, частично могут быть заложены, частично выставлены на торги и т. п. Для того, чтобы отразить все детали состояния ценных бумаг, вводится понятие“лицевого счета депо”. Лицевой счет депо –минимальная единица депозитарного учета. На нем учитываются ценные бумаги одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Для открытия лицевого счета депо не требуется заключения особого договора. Лицевые счета открываются по мере необходимости при выполнении тех или иных операций депозитария. Совокупность лицевых счетов владельца образует его счет депо. Некоторые лицевые счета могут быть объединены общим признаком. Такими признаками могут быть: ценные бумаги нескольких выпусков, переданные в залог по одному договору, или все ценные бумаги, выставленные на торги в рамках одной торговой системы, и т. п. Поэтому для более точного отражения в депозитарном учете отношений, возникающих на фондовом рынке в процессе обращения ценной бумаги, появляется понятие“раздел счета депо”, который состоит из одного или нескольких лицевых счетов, объединенных общим признаком. Разделу счета депо сопоставляется некоторый документ, в котором описаны основные правила работы с лицевыми счетами, попавшими в данный раздел. В принципе возможно иерархическое подчинение разделов счета депо, если это вызвано иерархическим подчинением соответствующих документов, однако эти вопросы, равно как и стандартизацию типов разделов, пока нельзя считать полностью проработанными. Такова конструкция счета депо депонента или, говоря иными словами, пассивного счета депо. По аналогии с денежными счетами счета депо бывают пассивными и активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах- в разрезе мест хранения, т. е. как и для каждого владельца, для каждого места хранения открывается свой счет депо. На нем учитываются все ценные бумаги, находящиеся в этом месте хранения. Конструкция активного счета депо полностью повторяет конструкцию пассивного счета депо. Активный счет депо также разбивается на лицевые счета, которые могут объединяться в разделы. Каждая ценная бумага, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды: по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие“баланса депо”. Количество ценных бумаг одного выпуска на активных счетах должно быть равно количеству ценных бумаг одного выпуска, учитываемых на пассивных счетах. Иными словами, обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому выпуску ценных бумаг. Это основное требование депозитарного учета, позволяющее максимально приблизить его к стандартным правилам денежного балансового учета. Вообще же место депозитарного учета в общей системе учета банка или иной организации пока нельзя считать окончательно определившимися. Существует еще один немаловажный момент. Когда сертификат ценной бумаги документарного выпуска выдается на руки депоненту, то такая ценная бумага снимается с депозитарного учета. Это следует из принципа соответствия активов и пассивов в депозитарии. Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг в депозитариях. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся“в одной куче”. Нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков. При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов. Открытый способ хранения значительно технологичней и проще и именно его следует рекомендовать для организации хранения эмиссионных ценных бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Именно открытый способ хранения позволяет наиболее эффективно организовывать безналичные расчеты на организованных рынках. Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными. Например, мы можем неодобрительно относиться к лотерейным розыгрышам по принадлежащим владельцам акциям, но если нам приходится учитывать ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытое хранение. И открытый, и закрытый способы депозитарного хранения следует отличать от хранения ценностей как таковых. Депозитарное хранение отличается от хранения ценностей (в том числе и сертификатов ценных бумаг) в сейфе тем, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции (в частности, безналичные списания и зачисления), тогда как при сейфовом хранении возможный набор операций ограничивается приемом ценностей на хранение и снятием их с хранения.
Страницы: 1, 2, 3
|
|
