Финансовые риски - (лекции)

7. Если у вас возникают сомнения в добропорядочности вашего клиента, закройте его счет. Никогда не имейте дело с недобросовестными людьми в надежде на то, что вам удастся предотвратить мошенничество с их стороны. Риск, которому вы подвергаете себя в данном случае, гораздо выше, чем выгода, которую вы могли бы извлечь.

8. Зарплату своим работникам устанавливайте такую, которая обеспечит им достойное существование и предотвратит соблазн воровства. Взамен строго требуйте от них неукоснительного выполнения должностных обязанностей. Если служащий живет явно не по средствам, увольте его. Даже если подобный образ жизни можно оправдать его исключительной добросовестностью, все равно увольте его. Любая экстравагантность, сама по себе не будучи преступлением, может стать предпосылкой к его совершению. Служащий банка не может быть благонадежным, если он тратит больше, чем зарабатывает.

9. Капитал банка должен быть реальным, а не вымышленным и находиться в руках людей, которые действительно в состоянии ссужать деньги, а не тех, кто просит взаймы. Занимайтесь честной, добросовестной, законной банковской деятельностью. Не стоит в погоне за предполагаемой прибылью делать то, что может оказаться в противоречии с законодательством.

10. В свою очередь, начальник департамента банковского надзора, используя свое положение, должен прилагать все усилия к тому, чтобы препятствовать созданию банками номинального капитала при помощи любых искусственных методов. Он должен быть уверен в том, что банки, управление которыми находится в надежных руках, готовы оказывать ему в этом всяческое содействие.

    ПРИЛОЖЕНИЕ №2
    ЗАБЛУЖДЕНИЯ РОССИЙСКИХ РУКОВОДИТЕЛЕЙ
    И МИРОВЫЕ ПРАВИЛА БИЗНЕСА

Контакты с менеджерами российских компаний по вопросам возможностей и перспектив иностранных инвестиций позволили выделить и сформулировать несколько стандартных заблуждений и недоразумений:

обстановка в экономике такова, что компании рост не нужен, а когда это понадобится, он сможет сама его обеспечить (“страусиная” политика); обстановка настолько динамична и неопределенна, что невозможно работать по четкому плану развития компании (жизнь сегодняшним днем);

стратегия компании существует, но она не может быть сформулирована, а тем более формализована в документе, который можно было бы показать потенциальному инвестору (отсутствие стратегии);

средств на развитие компании в общем-то хватает, а при необходимости мы сможем взять кредиты (автаркия);

вопросы собственности компании являются священными, и мы не пустим никого из чужих в состав наших акционеров, даже если это будут инвесторы (изоляция); мы не будем тратить время и средства на привлечение инвесторов, компания настолько хороша, что инвесторы сами придут и пусть они тратятся (экономия на спичках);

Такой подход к бизнесу не может не привести к плачевным результатам. На рынке выигрывает только тот, кто первым движется вперед, обгоняя конкурентов на хотя бы один шаг, даже если реальность не благоприятствует движению и не зависит от того, насколько идеальна стратегия, которая им реализуется. Законы и правила развития бизнеса одинаковы во всем мире:

предприниматель должен определиться, относится ли он к своей компании как к бизнесу (строит ли машину для зарабатывания денег) или компания является своего рода клубом по интересам, местом, где группа друзей и знакомых объединена для занятия любимым делом. Могут быть и промежуточные варианты, но, как правило, они не имеют будущего;

бизнес всегда существует в конкурентной среде (даже если барьеры для выхода на рынок высоки, все равно найдется конкурент, который сможет их преодолеть); для бизнеса вопрос о необходимости роста не стоит, так как прекращение движения означает начало гибели. Захват рынков всегда является самостоятельной бизнес-задачей. Компания не может оставлять рынки без внимания, не захватывая их, так как в противном случае это сделают конкуренты;

эффективный рост только за счет собственных источников невозможен хотя бы потому, что конкуренты могут прибегнуть к помощи внешних инвесторов, получив тем самым преимущества;

кредиты не могут быть основным источником средств для роста, так как в оптимально работающей компании резервы обеспечения должны быть в постоянном дефиците и предельно исчерпаны для привлечения оборотного капитала. Следовательно, они не могут быть использованы для привлечения средств на капитальные вложения, а если это возможно, то работа компания построена неэффективно;

увеличение размеров бизнеса, его консолидация является самостоятельной задачей, которую компания должна решать как для оптимизации удельных затрат, так и для привлечения инвесторов, для различных типов которых в каждый момент времени существует пороговый размер компании, ниже которого инвестиции перестают быть привлекательными;

расширение масштабов бизнеса вызывает необходимость изменения его организации при переходах с более низкого на более высокий уровень. Структура управления компании определяется и должна соответствовать сложности решаемых задач. Естественно, растет доля непроизводительных затрат на управление и обслуживающую его инфраструктуру;

на определенном уровне развития компании совмещение функций собственника и менеджера становится нерациональным и даже невозможным. На практике собственник может продолжать быть менеджером по все более узкой группе задач, а высшие менеджеры, напротив, включаются в состав собственников для стимулирования более эффективной работы;

стратегий роста компаний всего две. Во-первых, это экспансия за счет расширения бизнеса и поглощения конкурентов или компаний, занятых в смежных секторах бизнеса, и превращения, таким образом, в перспективе в лидера рынка. Во-вторых, это отказ от превращения в лидера рынка и развитие компании до определенного предела, когда она будет поглощена другой, более крупной компанией, лидером рынка на оптимальных для компании условиях;

собственники должны четко осознавать и видеть (и требовать того же от менеджеров) возможный сценарий собственного положения в компании в будущем в зависимости от выбранной стратегии: безграничного развития бизнеса либо выхода из бизнеса после достижения определенного размера (как угодно большого) и продажи его лидеру рынка (то, что принято называть “отъездом на Багамы”). Они должны также отличать свои интересы от интересов менеджмента и встроить в систему управления компанией звенья, обеспечивающие защиту и реализацию этих интересов. В России, где революция менеджеров произошла еще до того, как сформировался слой собственников, это особенно актуально;

инвесторы ведут свой собственный бизнес и работают в той же конкурентной среде, что и компания. Инвестиционные компании также выступают “машинами” для зарабатывания денег. инвесторы будут приспосабливаться к особенностям компании и нести затраты на организацию инвестиций только в том объеме, который оправдан ожидаемой выгодой. Предлагая на рынок наиболее ликвидный ресурс - деньги, инвесторы имеют более широкий выбор потенциальных партнеров, чем любые другие компании, и тем самым получают возможность самим устанавливать правила, по которым они работают с партнерами.

    ПРИЛОЖЕНИЕ №3
    Каждый биржевик одержим своими бесами
    МАКСИМЫ
    Рынок живет ожиданиями (математическими? ).
    Покупай слух, продавай факт.
    Кто в лонге, тот смотрит наверх.

Дилетанты определяют стартовую цену, профессионалы - конечную. Лучше играть с профессионалами против дилетантов.

Гораздо лучше купить понизу и продать поверху, чем наоборот. На конкурентных рынках нет легких способов делать деньги.

    “Мусор на входе - мусор на выходе”.
    Джентльмены договариваются один раз.
    “Камикадзе” не могут выиграть войну.

Дисциплина не самоцель, но необходимое условие достижения цели. Боишься - не делай, а делаешь - не бойся.

    Экспромт хорош тогда, когда хорошо подготовлен.

Любимая игра на Руси - в дурака. Кто попроще - в подкидного играет, кто посноровистей - в переводного (про арбитраж).

    Думать надо или быстрее, или меньше.

Мир денег специфичен: в нем даже доллар может быть ценой в чью-то жизнь. Первый убыток самый маленький.

    Не будь жадным, всех денег не заработаешь.

В окончательных оценках следует опираться на свой инстинкт самосохранения. Рыночные цены имеют злостную склонность к колебаниям.

Лучшее, что может предпринять участник рынка, - вовремя перестать быть участником. Но это не всегда возможно.

    Большой успех часто предвещает большую неудачу.

Участники рыночного процесса постоянно сталкиваются с необходимостью жизненно важного выбора, и если они не имеют четких взглядов, они, как правило, делают неверный выбор.

    Инвестиция - это неудавшаяся спекуляция.

Играть без четко расписанного финансового плана - все равно что отправиться через пустыню без карты.

Толпа глупа, но она сильнее вас. Идти вместе с толпой не обязательно, но идти против толпы чрезвычайно рискованно.

Покупать по максимальному курсу дня - все равно что распахнуть дверцу своей машины в потоке транспорта.

Для удачливого умницы больно оказаться на дне пропасти. Первое возможное побуждение - спрятаться от всех. Знайте: не вы один такой. Там до вас перебывал чуть ли не каждый биржевик.

Биржевику, ликующему от радости при выигрыше и впадающему в депрессию при проигрыше, не сколотить капитала: ведь им повелевают эмоции. Если вы позволите повергнуть вас в восторг или отчаяние - прощайтесь с деньгами. Биржа сродни океану, где приливы и отливы накатывают и откатываются независимо от ваших желаний. Моряк не может повелевать океаном, но он может повелевать собой. Он знает, когда можно выходить в море, а когда лучше остаться в гавани. Переживания - не позволительная на бирже роскошь.

Решения, принятые под влиянием минуты - верная гибель на бирже. Придумайте свой метод пресечения шальных сделок.

Желающий стать профессиональным биржевиком должен потрудиться над изменением своего подхода к жизни.

Биржа - беспощадный мир, потому что там один против всех, а все - против одного. Более того, за вход и выход из этого беспощадного мира надо платить. Биржевая игра - это попытка взаимного ограбления. Деньги, на которые вы рассчитываете, принадлежат другим - людям, которые вовсе не собираются делиться с вами.

Анализ биржи - это анализ поведения толпы. А она ведет себя одинаково, независимо от места жительства и принадлежности ее членов к той или иной культуре.

Люди сходят с ума в толпе, а вновь обретают рассудок медленно и поодиночке. Публичное одиночество.

Примкнув к толпе, люди становятся нацеленными на действия, а не на размышления. Цена - это сиюминутное соглашение о ценности рынка, достигнутое биржевой толпой и выраженное в факте сделки. Цена - явление психологическое. Графики цен и объемов торгов отражают психологию биржевой толпы. Цены растут и падают в зависимости от жадности и страха продавцов и покупателей, а не от их количества. Страх - более сильное чувство, чем жадность, поэтому подъем, движимый закрытием позиций на понижение, особенно резок.

    Анализ рынка - это анализ группового поведения.

Для получения прибыли от биржевой игры предугадывать будущее не требуется. Нужно просто собирать сведения о биржевой ситуации и определять, кто задает тон - играющие на повышение или играющие на понижение.

Линия поддержки складывается из сожалений быков об упущенных возможностях, боли медведей и готовности обеих групп покупать. Линия сопротивления - область боли быков, сожалений медведей и готовности обеих групп продавать. Биржевику, настроенному купить или продать, в графиках зачастую видятся соответствующие тенденции.

Грамотный биржевик всегда ведет анализ в нескольких масштабах времени, ориентируясь на более крупный.

Биржевая жизнь протекает по большей части в игровом диапазоне, а не в тенденциях.

Настаивать на своей правоте в биржевой игре - дорогое удовольствие. У жесткого правого края: в центре биржевого графика ситуация ясна, но чем ближе к правому краю, тем туманнее.

В сомнительных случаях - тенденция это или игровой диапазон - профессионалы решают в пользу диапазона, ставя деньги на возвращение рынка к норме, а норма для цен - оставаться в пределах коридора.

    Большую часть времени биржа не циклична.

Отсутствие ожидаемого действия тоже может являться сигналом. Объем сделок отражает степень финансовой и эмоциональной вовлеченности биржевиков в игру, а также уровень их боли.

    Сдавшиеся биржевики - двигатели тенденций.

Большинство людей живут так, будто собираются жить вечно. Так же они и играют. Биржевикам надо держаться биржевого течения, пользуясь при случае волной, и не обращать внимания на зыбь.

Предаваться мечтам на бирже - роскошь непозволительная. Если сделки строятся на мечтах, лучше сразу употребить деньги на психотерапию.

    Эмоциональная игра - бич неудачников.
    Разработав хорошую систему игры, оставьте ее в покое.

Большинство биржевиков гибнет от одной из двух пуль - незнание и эмоции. Если позиций слишком много, ликвидируй худшую.

Считать деньги, когда позиция открыта, - последнее дело. Цель преуспевающего биржевика - совершать самые лучшие сделки. Деньги - на втором месте. Настоящий профессионал во время работы поглощен работой, а не подсчетом денег. Горсткой незатейливых чисел биржу не возьмешь.

Биржевик может тешить себя мечтами об успехе, но приостановка не даст ему оторваться от действительности.

Избегайте любой сделки, при которой логичное размещение приостановки подвергло бы риску более 2% вашего биржевого капитала.

    Биржевое дело - это марафон на всю жизнь.

Единственный критерий профессионализма - это мировой уровень. Профессионалы чрезвычайно серьезно обдумывают свои действия. Выход своим иррациональным побуждениям они дают за стенами биржи.

    Не жадность, но разумное своекорыстие.
    Искусство правильно ставить вопросы.

На рынке самый опасный месяц - октябрь, а также ноябрь, декабрь, январь, февраль, март, апрель, май, июнь, июль, август и сентябрь. Марк Твен. Ставку рефинансирования никогда не повышают один раз.

    На рынке ходят по ковру, сотканному из беспокойства.

После каждой озвученной информации начинай думать, кто и зачем ее продвинул. Не мешай расти прибыли и не давай расти убыткам.

Важно не то, что покупать или продавать, а то, когда покупать или продавать. Бойся убытков, а прибыли сами придут.

    Мнения ничего не стоят, бесценны факты.
    Если сомневаешься, ничего не предпринимай.
    Как можно быстрее научись мириться с убытками.

Сократи свою открытую позицию до таких размеров, когда сможешь спать спокойно. Чёрт всегда сидит в деталях.

    ПРИЛОЖЕНИЕ №3
    ОСНОВЫ ТЕОРИИ ВЕРОЯТНОСТЕЙ
    ПРИЛОЖЕНИЕ №4
    ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ФОРМУЛЫ
    ПРИЛОЖЕНИЕ №5
    ГЛОССАРИЙ
    ПРИЛОЖЕНИЕ №6
    ДВЕНАДЦАТИЛЕТНИЙ ЦИКЛ РОССИИ
    ПРИЛОЖЕНИЕ №8
    ЗАПИСКИ НА МАНЖЕТАХ
    [Принцип последовательного разрешения неопределенности]

[Проблема количественного определения риска; модель количественного определения риска. Модель количественного определения будущего риска (риска в будущем)] [После того, как мы окончательно потеряли из виду цель, мы удвоили свои усилия. Марк Твен]

[В результате творческого процесса создается нечто новое, что-то такое, чего раньше не было]

[Как-то один ученый на вопрос: “как делается открытие? ” ответил, что все знают, что этого сделать нельзя, но находится один чудак, который этого не знает, он и делает открытие]

[Как известно, понятия “много” и “мало” очень относительны] [тривиальный случай - это случай, который в силу своей очевидности не вносит никаких проблем для принятия решения и поэтому не представляет интереса ни для теории, ни для практики]

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9