Валютный курс и факторы на него влияющие 
Ш валютная блокада - запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
Ш регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
Ш концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных
ценностей.
Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.
Теории валютного курса выполняют две функции:
Ш первая (идеологи-ческая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной эко-номики;
Ш вторая (практическая) состоит в разработке методов регули-рования валютного курса как составной части валютной политики.
Для большинства западных теорий валютного курса характерен ряд общих черт:
Ш отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы ва-лютного курса денег;
Ш меновая концепция - преувеличение роли сферы обращения при недооценке производственных факторов. Предметом анализа являются меновые пропорции, изменяющиеся под влиянием спроса и предложе-ния валюты. Глубинные причины таких изменений, лежащие в сфере воспроизводства, обычно остаются за рамками этих теорий. Меновая концепция проявляется в эластичном, абсорбционном, монетарном подходе западных экономистов к анализу валютного курса;
Ш соединение количественной и номиналистической теорий денег с концепциями международного равновесия.
Основное положение номиналистической теории денег (деньги -творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государством в зависимости от его политики. Нить их рассуждений такова: покупательная спо-собность валют определяется ценами, цены зависят от количества денег в обращении, количество денег регламентируется централь-ным банком - органом правительства. Основоположник государ-ственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицал стоимостную основу курсовых соот-ношений. Подобная подмена экономических категорий юридически-ми вытекает из смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен.
Теория паритета покупательной способности.
Оценка валютного курса с помощью паритета покупательной способности Авторство концепции паритета покупательной способности принадлежит известному шведскому экономисту начала XX века Густаву Касселю, одному из отцов-основателей Стокгольмской школы экономической науки. Кассель, будучи высококлассным математиком, по его собственному выражению, имел дело « с величинами и их соотношениями, а также с условиями равно-весия между силами, которым следует дать количественное выра-жение». Исходя из этих соображений, он выискивал количествен-ные закономерности на международном рынке. После Первой мировой войны на международном рынке возник диспаритет между валютным курсом и реальной покупательной способнос-тью денег в результате отказа от золотого стандарта. Кассель об-ратился к идее Давида Рикардо, который предположил, что между валютным курсом и внутренней покупательной способностью денег должна быть четкая взаимосвязь. Установление валютного курса на базе паритета покупательной способности, по мысли Касселя, должно было вернуть международный рынок в состоя-ние равновесия. Со своими теоретическими разработками швед-ский экономист впервые выступил в 1916 г., а после войны начал их активную пропаганду. Само выражение «паритет поку-пательной способности» вошло в терминологический оборот после публикации Касселем статьи в «Economic Journal» в де-кабре 1918 г. Экономист предлагал в начале 1920-х гг. Лиге На-ций, прообразу современной ООН, использовать паритет поку-пательной способности в качестве якоря международной валютной политики.
Теория покупательной способности исходила из преобладав-шей в начале XX века идеи, что валютный курс каким-то обра-зом взаимосвязан с внутреннем уровнем цен в стране. Причем было неясно, что выступает независимой, а что зависимой пере-менной -- то ли цены влияют на валютный курс, то ли, наобо-рот, колебания обменного курса сказываются на ценах. Исход-ная идея, от которой отталкивался Кассель, была достаточно простой. Если при данном уроне цен покупателю дешевле прио-бретать товары в Соединенных Штатах, чем в Великобритании, то спрос на американские товары увеличится. Возникнет давле-ние на валютный рынок, и обменный курс GBP/USD стабили-зируется на таком уровне, что будет совершенно безразлично, где покупать товары. Если же речь идет о фиксированных кур-сах, то арбитраж на товарном рынке приведет к изменению уров-ня цен. Их колебание будет длиться до тех пор, пока выгоды от товарного арбитража полностью не исчезнут.
На основе подобных рассуждений был сформулирован Закон единой цены который гласит, что в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в различных стра-нах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной и той же валюте.
Эта теория базиру-ется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее ис-токи берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Рикардо утверждал, что низкая стоимость фунта стер-лингов привела к дефициту торгового баланса, «...вывоз монеты вызывается ее дешевизной и является не следствием, а причиной неблагоприятного баланса». С его точки зрения, обесценение денег -«следствие их избытка», а соотношение покупательной способности валют определяется количеством денег в обращении соответствую-щих стран. На этом постулате базируются все варианты, в том числе современные, теории паритета покупательной способности. Основ-ные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, ко-торая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулиро-вания платежного баланса.
Наиболее полно теория паритета покупательной способности впервые была обоснована шведским экономистом Г. Касселем в 1918 г. и периодически активизируется, вызывая дискуссии (в 40-х, 60-х, в середине 70-х гг.). По мнению Касселя, «в условиях нормаль-ной торговли устанавливается такой валютный курс, который отра-жает соотношения между покупательной силой соответствующих ва-лют». Это убедительное объяснение формирования валютного кур-са, который действительно связан с покупательной способностью денежных единиц. Но эта теория отрицает объективную стоимост-ную основу валютного курса и объясняет его исходя из количе-ственной теории денег. Ее авторы считают, что выравнивание валютного курса по покупательной способности валют осуществляется беспрепятственно под воздействием автоматически вступающих в действие факторов, поскольку изменение курсовых соотношений влияет на денежное обращение, кредит, цены, структуру внешней торговли и движение капиталов таким образом, что восстанавлива-ется равновесие.
Развитие государственного регулирования обнаружило несостоя-тельность идеи стихийного рыночного хозяйства с его тезисом авто-матического восстановления равновесия. В 1932 г. Кассель признал, что упустил из виду препятствия, создаваемые государством в меж-дународной торговле. По его мнению, утверждение, будто паритеты определяются исключительно уровнем экспортных и импортных цен, является грубой ошибкой, а паритеты следует рассматривать как гру-бый приблизительный расчет.
Развитие теории паритета покупательной способности шло по ли-нии присоединения дополнительных факторов, влияющих на валют-ный курс и приведение его в соответствие с покупательной способно-стью денег. В их числе вводимые государством торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Дж. М. Кейнс ввел дополнительные факторы: психологические и движение капита-лов. А. Маршалл добавил понятия лага и эластичности спроса по от-ношению к цене.
Однако основная идея о том, что валютный курс определяется со-отношениями между уровнями цен двух стран, осталась без изменения в современной западной экономической науке. Например, П. Саму-эльсон утверждает: изменение соотношений валютного курса «при прочих равных условиях пропорционально изменению соотношения между нашими ценами и ценами за границей».
Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют- покупательную способность, отрицает его стоимост-ную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых со-отношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой тео-рии способствует периодическому ее возрождению. Она стала состав-ным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, а также роль рыночного регулирования и отрицают государственное регулирование.
Теория регулируемой валюты
Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклас-сической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невме-шательство государства в экономику. В 50-60-е гг. кейнсианство за-няло господствующее положение в западной экономической науке. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность авто-матического его выравнивания, на базе кейнсианства была разрабо-тана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя на-правлениями.
Первое направление - теория подвижных паритетов, или манев-рируемого стандарта,- разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Американский экономист Фишер предлагал стабилизировать поку-пательную способность денег путем маневрирования золотым пари-тетом денежной единицы. Его проект «эластичности» доллара был рассчитан на золотую валюту. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Его рекомендации снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки были использованы Великобританией и другими странами с 1930-х гг.
Второе направление - теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, - подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия на-циональной экономики. Рассматривая валютный курс лишь как воп-лощение меновых пропорций, зависящих от спроса и предложения ва-люты, авторы на основе взаимосвязи разных факторов строят систе-мы уравнений для оценки изменений курсовых соотношений под их влиянием. На этой основе появились новые теории:
Ш рациональных ожиданий операторов валютного рынка, которая анализирует влияние их поведения (купля или продажа определенной валюты) на курсовые соотношения;
Ш чрезмерно повышенной реакции валютного курса на экономи-ческие события;
Ш гипотезы «новостей» как курсообразующего фактора;
Ш концепция портфельного баланса, которая учитывает влияние усиливающегося международного движения капиталов, в частности портфельных инвестиций на валютный курс.
Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов, которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горя-чих» денег, политические и психологические факторы.
Теория ключевых валют
Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. В итоге второй миро-вой войны США заняли господствующее положение в мировом произ-водстве, международной торговле, накопили огромные золотые резер-вы. В то же время экономика большинства стран Западной Европы, Японии была подорвана войной, ослабли позиции их валют, сократи-лись золото валютные резервы. Господствовал «долларовый голод» -нехватка долларов у стран Западной Европы и Японии. Представители теории ключевых валют - американские экономисты Дж. Вильямс (ав-тор этого термина, появившегося в 1945 г.), А. Хансен, английские эко-номисты Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.
Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:
1) необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (дол-лар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» и «мягкие», или «экзотические», валюты, не играющие актив-ной роли в МЭО;
2) лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар («не хуже, а лучше золота»);
3) необходимость ориен-тации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.
Преемственность теории ключевых валют с теорией регулируемой валюты проявляется в том, что ДЖ. М. Кейнс еще в начале 20-х гг. ХХ в. выступал за мировую валютную систему, основанную на двух регулируемых валютах - фунте стерлингов и долларе. Однако, защи-щая интересы Великобритании, которая постепенно утрачивала лиди-рующую роль в валютных отношениях, Кейнс критиковал еще в 1923 г. стремление США установить долларовый стандарт.
Теория ключевых валют отражает политику гегемонии доллара в противовес золоту. Американский экономист Ф. Нуссбаум назвал дол-лар «богом валют», выдающейся валютой, которая вытеснила золо-то. Х. Обрей утверждал, что валютная стабилизация в мире зависит от доллара как лидирующей валюты. А. Хансен выступал за демоне-тизацию золота и создание регулируемой мировой валютной систе-мы, которая должна базироваться на долларе. Эта идея оказала влия-ние на эволюцию мировой валютной системы, обоснование принци-пов Бреттонвудской системы, которая базировалась на золоте и двух резервных валютах, обязывала страны - члены МВФ проводить ва-лютную интервенцию в целях поддержки доллара, освободив США от этой заботы.
Кризис Бреттонвудской системы обнажил несостоятельность утвер-ждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американс-кая валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие националь-ные неразменные кредитные деньги. С 1960-х гг. в связи с относитель-ным ослаблением позиций США в мировой экономике «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением», началось ослабление лидирующих позиций доллара и он дважды был девальвирован (1971 и 1973 гг.).
Теория фиксированных паритетов и курсов
Сторонники этой тео-рии (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендо-вали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Опираясь на экономико-математические модели, они пришли к выводу, что из-менения валютного курса - неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней тор-говли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсо-вых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон-вудской системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют. Предшественниками данной теории были номиналист Г. Кнапп и его последователи. Они выдвинули принцип договорного паритета, устанавливаемого государствами путем соглашения об обмене валют по фиксированному курсу.
Кризис Бреттонвудской системы обнажил противоречия между неокейнсианцами и неоклассиками, которые обвиняли первых в не-способности справиться с экономическими и валютными кризисами, инфляцией, предлагая взамен ослабить вмешательство государства в экономику, ограничиться в основном рыночным регулированием. Сторонники монетаризма отдают предпочтение свободно колеблю-щимся курсам валют.
Теория плавающих валютных курсов
Представители этой теории -преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. В их числе М. Фридмен (глава Чикагской школы), Ф. Махлуп (Принстонский университет), А. Линдбек (Стокгольмский университет), г. Джонсон (Чикагский и Лондонский университеты), л. Эрхард, Г. Гирш, Э. Дюрр (Фрейбургская школа в ФРГ) и др. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
|
