Анализ состояния фондового рынка Украины и тенденции его развития.
1 Данные за январь.
2 Январь 2007г. в % к декабрю 2006г.
3 Январь 2007г. в % к январю 2006г.
4 По состоянию на 1 марта.
5 Февраль в % к декабрю предыдущего года.
Наиболее наглядную, доступную и соответствующую для наших целей информацию дают две последние колонки таблицы, показывающие отношение показателей экономического развития за январь-февраль 2007г. к январю-февралю 2006г. (колонка 4) и, для сравнения с темпами роста в 2006 г., в колонке 5 представлено отношение показателей за январь-февраль 2006 г. к янтарю-февралю 2005 г.
ВВП за два месяца этого года на 8,6 % більше, чем за эти же месяцы в 2006 г. Это говорит о достааточно высоком уровне прироста ВВП, тем болем если учитывать политическую нестабильность. Кроме того, темп роста ВВП за соответствующий период в 2006 г. Состави всего 101,5 %. То есть кроме достаточно высокого уровня ВВП, наблюдается и его постоянный рост, что очень ярко иллюстрирует рисунок 2.2.1, показывающий стабильный и уверенный рост показателя ВВП Украины.
Индекс промышленного производства, темп роста которого в январе-феврале 2007г. составил 113,4, говорит о развитии промышленности на Украине. В 2006 г. данный темп роста составлял 99,9 %, т. е. не было обеспечен даже уровень производства 2005 г. То есть в 2007 г. мы видим резкий рост промышленного производства.
Рис. 2.2.1 Показатели ВВП Украины 1997-2007 г., млн. грн.
Темп роста объёма продукции сельского хозяйства говорит о постепенном развитии этой отрасли, которая в последние годы является проблемной. При этом ситуация с производством продукции животноводства изменилась в лучшую сторону. Темпы роста, не достигающие даже 100 % ранее, теперь показывают превышение показателей производства этого года по сравнению с предыдущим.
Темп прироста строительства составляет 20 %, тогда как в 2006 г. составлял - 0,1 %. То есть значительно увеличились инвестиции в строительство как производственных, торговых, так и жилых помещений.
Экспорт украинских товаров увеличился на 37,2 % по сравнению с предыдущим годом, что говорит о повышении конкурентоспособности товаров отечественного производства, увеличении объёмов их выпуска, развитии ВЭД Украины и, в конечном счёте, притоке капиталов в Украину. При этом импорт товаров в Украину хоть и вырос по сравнению с предыдущим годом, но темп роста его в 2007 г. составляет 136,5 %, тогда как в 2006 г. составлял 150,3 %. То есть Объём ввозимых Украину товаров сокращается достаточно быстрыми темпами. Тем не менее сальдо при этом всё ещё остаётся отрицательным.
Сравнение доходов в феврале 2007 г. с доходами в феврале 2006 г. показывает рост доходов как номинальных, так и реальных, хотя реальные доходы растут в 2 раза медленнее (на 26,2 % и на 11,9%). Расходы населения при этом увеличились на 28 %. Но при сравнении общих доходов и расходов в абсолютном выражении, видим, что доходы превышают расходы.
Среднемесячная заработная плата одного работника составляет 1126 грн. в феврале 2007 г., что в 2,68 раза выше законодательно установленного прожиточного минимума. Как номинальная, так и реальная заработная плата имеет достаточно высокие темпы роста.
По прежнему остаётся задолженность по заработной плате и достаточно большое количество безработных (при том, что статистика учитывает только зарегистрированных безработных). Но показатели и того, и другого достаточно быстро сокращаются.
Индекс цен производителей промышленной продукции вырос на 3,4 % в феврале 2007 г. по сравнению с декабрём 2006 г. За тот же период индекс потребительских цен вырос на 1,1 %.
Рассмотрим также такие важные для экономики страны показатели, как уровень инфляции и показатель денежной массы.
Рассматривая динамику роста денежной массы М3 (рис. 2.2.2), которая в Украине включает все денежные средства, в том числе и самые неликвидные. Такое увеличение денежной массы говорит о развитии экономики страны, о развитии фондового рынка и банковских платёжных инструментов различной степени ликвидности. То есть больше стали использоваться различные ценные бумаги, что говорит о развитии банковского сектора и фондового рынка, о совершенствовании платёжных отношений.
Одним из основных показателей при оценке экономического состояния страны является уровень инфляции (таблица 2.2.2). По итогам 2006 г. инфляция составила 11,6 %, что является достаточно высоким показателем по сравнению с другими странами и нормальным уровнем инфляции. За три месяца 2007 г. инфляция составила 1,3 %, что меньше, чем за тот же период в прошлом году.
Рис. 2.2.2 Денежная масса (М3), млн.грн [Мин. Эк-ки.].
Таблица 2.2.2 Величины индексов инфляции (2000-2007 гг.) в процентах к предыдущему месяцу
Месяц
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Январь
|
104,6
|
101,5
|
101,0
|
101,5
|
101,4
|
101,7
|
101,2
|
100,5
|
|
Февраль
|
103,3
|
100,6
|
98,6
|
101,1
|
100,4
|
101,0
|
101,8
|
100,6
|
|
Март
|
102,0
|
100,6
|
99,3
|
101,1
|
100,4
|
101,6
|
99,7
|
100,2
|
|
Апрель
|
101,7
|
101,5
|
101,4
|
100,7
|
100,7
|
100,7
|
99,6
|
|
|
Май
|
102,1
|
100,4
|
99,7
|
100,0
|
100,7
|
100,6
|
100,5
|
|
|
Июнь
|
103,7
|
100,6
|
98,2
|
100,1
|
100,7
|
100,6
|
100,1
|
|
|
Июль
|
99,9
|
98,3
|
98,5
|
99,9
|
100,0
|
100,3
|
100,9
|
|
|
Август
|
100,0
|
99,8
|
99,8
|
98,3
|
99,9
|
100,0
|
100,0
|
|
|
Сентябрь
|
102,6
|
100,4
|
100.2
|
100,6
|
101,3
|
100,4
|
102,0
|
|
|
Октябрь
|
101,4
|
100,2
|
100.7
|
101,3
|
102,2
|
100,9
|
102,6
|
|
|
Ноябрь
|
100,4
|
100,5
|
100.7
|
101,9
|
101,6
|
101,2
|
101,8
|
|
|
Декабрь
|
101,6
|
101,6
|
101.4
|
101,5
|
102,4
|
100,9
|
100,9
|
|
|
Всего за год
|
125,8
|
106,1
|
99.4
|
108,2
|
112,3
|
110,3
|
111,6
|
|
|
|
На рис. 2.2.3 представлен график уровня безработицы за последние 10 лет. Рассматривая график за последние 4 года, можно заметить сезонную закономерность. В летний период безработица резко сокращается, тогда как в остальное время она достаточно высока. Пик безработицы приходится примерно на зимние месяцы. Таким образом уровень безработицы в 2006 г. колебался от 3,25 % до 2,5 %. Такой показатель безработицы является нормальным (естественным) и свидетельствует о практически полной занятости населения.
Рис. 2.2.3 Уровень безработицы населения
Также для составления полной картины об экономической ситуации в стране важыми показателями являются показатели результатов деятельности предприятий, показывающие эффективность деятельности предприятий в целом и доходы собственников.
Финансовые результаты предприятий от обычной деятельности до налогообложения за январь 2007 года составили 5,7 млрд. грн. (общая сумма доходов - 8,8 млрд. грн., расходов - 3,1 млрд. грн.)
На протяжении января 2007 г. убыточно работало 34,4 % предприятий. Больше всего таких предприятий в сфере охраны здоровъя и социальной помощи. (44,0% от общего количества предприятий соответствующего вида деятельности), на транспорте и связи (41,5%), в строительстве (39,0%) и промышленности (38,8%).
После того, как мы рассмотрели Украину в целом с экономической точки зрения, рассмотрим фондовый рынок страны в рамках фундаментального анализа.
В поисках новых проектов все больше инвесторов обращают внимание на рынки развивающихся стран. Среди них наибольшую популярность имеют ценные бумаги России, Украины и Казахстана.
Если последний привлекает наличием нефтегазовых месторождений, то интерес к Украине вызван совсем другими причинами. В стране сильна металлургическая промышленность, но инвестиционной привлекательности это ей не прибавляет - участники рынка с осторожностью относятся к акциям металлургических компаний из-за ценовых рисков. Вместе с тем, российские эксперты фондового рынка констатируют наличие в Украине значительного количества интересных активов в разных областях.
Характеризуя общее состояние фондового рынка Украины, эксперты констатируют, что хотя темпы роста украинского рынка в сравнении с российским и не такие значительные, российский капитал все больше внимания обращает на соседний рынок. Так российская фондовая биржа РТС приобрела донецкую биржу Индекс и ведутся переговоры по приобретению пакета в ПФТС. Участники рынка надеются, что российский фондовый рынок принесет свои технологии и таким образом украинский станет похожим на соседский [Фондовый рынок Украины: мнение российских экспертов (22 Февраля 2007 20:37) Игорь Соловей, Эксперт Центра исследований проблем гражданского общества, собкор УКРИНФОРМа в Москве, для UAtoday.net].
Председатель правления “Ренессанс Капитал” Стивен Дженнингс видит в украинском фондовом рынке большой потенциал. “Вероятно, что скоро мы увидим большую переоценку стоимости активов и значительное снижение стоимости заемного капитала для украинских компаний. Мы рекомендуем российским инвесторам и всем иностранным компаниям приходить на украинский фондовый рынок сейчас”.
Несмотря на большую ликвидность и организованность российского рынка, в Украине, по мнению председателя Инвестиционной группы “Ренессанс Капитал Украина” Григория Гуртового, существует большое количество объектов, которые интересны именно на ранней стадии входа, до их выхода на биржу. “Ранний выход на рынок страны - это результат веры в развитие экономики страны. Нам это позволило занять определенные позиции как в отношениях с правительством, так и с украинскими корпорантами и предприятиями. Поэтому мы смогли им предложить весь перечень инвестиционных услуг в полном объеме”. Управляющий компании “UFC Capital” Юрий Григорук перспективность инвестирования в украинский фондовый рынок связывает с тем, что он сейчас значительно недооценен. “Украинский фондовый рынок сегодня - это российский несколько лет назад. Поэтому те, кто имеет опыт работы в России, имеют представление, насколько недооценен украинский фондовый рынок”.
Еще одним важным фактором, по мнению Григорука, являются темпы роста экономики, которые “превышают аналогичные показатели соседних стран”. “Недавние заявления агентства “МООDУ'” о возможном повышении рейтинга Украины и возможное вступление страны в ВТО в июне этого года свидетельствуют о том, что украинская экономика становится все более привлекательной для инвестиций. Я ожидаю приток иностранных капиталов уже в ближайшие месяцы”, считает управляющий компании “UFC Capital”.
Развитию фондового рынка сопутствует рост национальной экономики. Несмотря на то, что экономика Украины остается, в основном, экспортноориентированной - около 70%, все большая часть приходится на внутреннее потребление. Причина - плотность населения, близость к Европе. Опять же рост цен на газ положительно сказывается на экономике - предприятия мобилизовались и начали отыскивать резервы, модернизировать оснащение и производство. В цифрах это отображается в росте ВВП: если в 2005 было около 3%, то в 2006 -уже около 6%, а в этом году “Тройка диалог” ожидает до 7% роста, несмотря даже на политическую нестабильность.
Положительным фактором является также и отсутствие валютных рисков - гривна остается стабильной довольно продолжительное время.
Политическая ситуация - тот фактор, который наиболее отрицательно влияет на развитие фондового рынка Украины. Постоянная нестабильность и смена то тех, то других частей правительства, вытекающая отсюда непоследовательность как внешней, так и внутренней политики, заставляет инвесторов лишний раз задуматься, несмотря на достаточно позитивные экономические показатели.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
|
|