Анализ финансового состояния ОАО "Транснефтепродукт"

На основании полученных данных можно сделать вывод о том, что скорость оборота денежных средств очень высокая, но в динамике она снижается, в 2004 году она составляет 70,842, а в 2005 году снизилась на 17,574, в 2006 году - на 11,989, то есть снижение резкое.

В течение трех лет расчеты с дебиторами меняются: в 2005 году по сравнению с 2004 годом происходит замедление оборачиваемости на 0,482, а в 2006 году по сравнению с 2005 годом оборачиваемость ускоряется, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами и сокращении продажи в кредит.

Рассматривая срок погашения дебиторской задолженности, мы наблюдаем увеличение его в 2005 году на 35 дней, а в 2006 году снижение на 37 дней, что благоприятно для предприятия, так как на предприятие скорее поступают наличные денежные средства.

Коммерческие кредиты, предоставляемые организации, снизились на 0,191 в 2005 году, то есть произошло замедление оборачиваемости, и это благоприятная тенденция, а в 2006 году происходит ускорение на 0,347, что неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия.

Рассматривая срок погашения кредиторской задолженности мы видим, что в 2004 году он составляет 251 день, а в 2005 - увеличивается на 39 дней, и это, безусловно, благоприятно для ООО, но в 2006 году срок снижается на 64 дня, то есть предприятие должно будет вернуть свою задолженность раньше на 64 дня, чем в 2005 году.

Следует отметить, что срок погашения кредиторской задолженности намного больше срока погашения дебиторской задолженности, то есть дебиторы возвращают предприятию денежные средства быстрее, чем предприятие кредиторам, и, следовательно, у ООО дольше находятся наличные денежные средства.

Запасы и затраты оборачиваются 4,879 раза за 2004 год, а в 2005 году число оборотов снизилось на 1,368 раза, в 2006 - увеличилось на 0,347 раза, то есть все запасы и затраты за год оборачиваются 3,9-4,9 раза.

2.4. Оценка вероятности банкротства предприятия

Для оценки вероятности банкротства существует модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, а для всех производственных предприятий. В нее включены пять показателей со следующими константами:

ZF= 0,717 х1 + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5 ,

где х1 -- отношение собственных оборотных средств к величи-не оборотных активов предприятия, т.е. показатель L7, -- коэффициент;

х2 -- отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность - коэффициент;

х3 -- отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия (рентабельность активов) -- коэффициент;

х4 -- отношение величины собственного капитала к вели-чине заемного капитала предприятия -- коэффици-ент;

х5 -- отношение выручки от продажи продукции к величи-не активов предприятия, т.е. ресурсоотдача -- ко-эффициент.

Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство пред-приятию в ближайшее время не грозит Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчет-ности. - М.: ДИС, 2006 - с. 138.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкротившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако банкротство мно-гих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, прак-тически не контролируемых факторов. А прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно толь-ко, владея информацией о тенденциях изменения внешних фак-торов. Конечно, более точный результат можно получить в срав-нительно стабильных экономических условиях.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий 1 Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности -- 2-е изд. -- М.: ИНФРА-М, 2003 - с. 419.

:

ZБ = 0,111 х1 + 13,239х2 + 1,676хз + 0,515х4 + 3,80х5,

где х1 -- отношение собственных оборотных средств к вели-чине оборотных активов предприятия, т.е. показа-тель L7;

х2 -- отношение оборотных активов к величине внеоборот-ных активов предприятия;

хз -- отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х4 -- отношение чистой прибыли к величине активов пред-приятия, т.е. экономическая рентабельность, %;

х5 -- отношение величины собственного капитала к вели-чине совокупного капитала предприятия, т.е. коэф-фициент финансовой независимости

Если: величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;

5 < ZБ < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;

3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, суще-ствует реальная угроза несостоятельности в ближай-шее время;

ZБ < 1, то такое предприятие -- банкрот.

Показатель ZБ на конец отчетного периода для анализируе-мого предприятия, ООО «Спецтранснефтепродукт», равен:

ZБ = - 0,111 х (2847 / 22215) + 13,239 х (22215 / 31705) + 1,676 х (32569 / 53920) + 0,515 х (530 / 53920) + 3,80 х (28831 / 53920) = - 0,014 + 9,276 + 1,012 + 0,005 + 2,032 = 12,311.

То есть по белорусской модели банкротство предприятию не грозит.

Модель Коннана--Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:

Таблица 20

Вероятность банкротства по модели Коннана -- Гольдера

KG = -0,16 х1 - 0,22 х2 + 0,87 х3 + 0,10 х4 - 0,24 х5,

где х1 -- доля быстрореализуемых ликвидных средств (денеж-ные средства + краткосрочные финансовые вложе-ния + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах -- коэффициент;

х2 -- доля устойчивых источников финансирования (стр. 490 + стр. 510) в пассивах -- коэффициент;

х3-- отношение финансовых расходов (уплаченные про-центы по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи -- коэффициент;

х4 -- доля расходов на персонал в валовой прибыли -- коэффициент;

х5 -- соотношение накопленной прибыли и заемного ка-питала -- коэффициент.

Показатель KG на конец отчетного периода для анализируемой организации равен:

КСкг = - 0,16 х (13773 / 53920) - 0,22 х [30831 /53920] + 0,87 х [665 / 32569] + 0,10 х [ 9936 / 1020 ] - 0,24 х (530 / 4185) = -0,175.

То есть вероятность банкротства по индексу Коннана-- Гольдера анализируемого предприятия составляет примерно 10%. Для расчета использовались только данные бухгалтерс-кой отчетности.

Глава 3. Повышение эффективности управления предприятием на основе анализа финансового состояния

Под устойчивостью понимается стабильное превышение доходов над расходами. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости. Она характеризуется способностью предприятия эффективно использовать финансовые ресурсы для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, т.е. финансовая устойчивость характеризуется состоянием распределения финансовых ресурсов и эффективностью их использования по отношению к затратам.

Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В условиях рынка балансовая модель, из которой исходит анализ, имеет вид:

F + Eз + Rд = Ис + Скк + Сдк + Ко + Rp, (1)

где F -- основные средства и вложения;

Eз -- запасы и затраты;

Rд -- денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (ДЗ) и прочие активы;

Ис -- источники собственных средств;

Скк -- краткосрочные кредиты и займы;

Сдк -- долгосрочные кредиты и займы;

Ко -- ссуды, не погашенные в срок;

Rp -- расчеты (КЗ) и прочие пассивы.

Учитывая, что для эффективной деятельности предприятия долгосрочные кредиты и заемные средства должны направляться преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

Eз + Rд = ((Ис + Сдк)-F) + (Скк + + Ко + Rp) (2)

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной ((Ис + Сдк)-F):

Eз <= Ис + Сдк - F, (3)

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты с дебиторами покроют краткосрочную задолженность предприятия (Скк + Ко + Rp):

Rд >= Скк + Ко + Rp. (4)

Очевидно, что при росте полной себестоимости, а следовательно, и при росте материальных запасов и затрат и дебиторской задолженности, будет выполняться только второе ограничение. Для выполнения первого неравенства необходимо снижение величины материальных затрат в балансе, что невозможно при росте себестоимости.

Можно сделать вывод, что в целом рост полной себестоимости отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Увеличивается величина материальных затрат и снижается способность предприятия покрывать затраты собственными средствами, ему приходится брать краткосрочные кредиты и займы. Для нормальной финансовой неустойчивости величина привлекаемых краткосрочных кредитов не должна превышать суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). В тоже время из-за роста величины активных расчетов возможно покрытие некоторой доли краткосрочной задолженности предприятия.

Таким образом, мы выявили, что рост себестоимости неоднозначно влияет на финансовое состояние предприятия. Для определения наиболее полного и верного результата необходимо дать комплексную оценку с учетом всех взаимосвязей показателей.

Как было показано выше, любые хозяйственные процессы отражаются на структуре баланса. Следовательно, бухгалтерский баланс можно рассматривать как детерминированную факторную систему, так как статьи баланса имеют заранее определенную функциональную зависимость от общих показателей финансового состояния.

В этой связи для управления финансовым состоянием целесообразно использовать методы моделирования детерминированных факторных систем.

Математическое моделирование экономических явлений является важным инструментом экономического анализа. Оно дает возможность получить четкое представление об исследуемом объекте, охарактеризовать и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи. Содержание метода моделирования составляют конструирование модели на основе предварительного изучения объекта и выделения его существенных характеристик, экспериментальный или теоретический анализ модели, сопоставление результатов с данными об объекте, корректировка модели.

В качестве модели необходимо использовать ключевой показатель, наиболее полно отражающий интересующие нас аспекты. Таким показателем может быть платежеспособность предприятия, являющаяся внешним проявлением финансового состояния предприятия. Данный показатель дает качественную характеристику финансового состояния, т.е. возможности наличными денежными ресурсами своевременно и полностью производить расчеты с бюджетом по налогам, с банками и кредиторами -- по ссудам и процентам за кредит, с поставщиками -- по поставкам и услугам и с трудовым коллективом -- по оплате труда и социальными гарантиями.

В современной экономической литературе встречаются различные подходы к определению экономической сущности платежеспособности. На наш взгляд, это комплексное понятие, объединяющее такие емкие понятия в анализе финансового состояния, как ликвидность, кредитоспособность, оценка возможного банкротства.

Коэффициент платежеспособности можно представить в виде кратной двухфакторной детерминированной модели как отношение текущих активов и текущих обязательств:

Кпл/сп = ТА/ТО.

Для полного и объективного анализа финансового состояния предприятия необходим анализ всех составляющих платежеспособности.

Далее мы преобразуем данную кратную модель платежеспособности с применением различных приемов расчленения общего показателя на экономические, финансовые и производственные факторы, которые будут являться объектом в более детальном анализе величины коэффициента платежеспособности в соответствии с рисунком 9.

Рис. 9 Детерминированная факторная модель платежеспособности

Моделируя числитель и знаменатель как аддитивные многофакторные модели по отдельности, можно выделить из двух комплексных факторов исходной модели сколь угодно частных факторов, функционально зависимых от платежеспособности.

Таким образом, управлять финансовым состоянием через управление платежеспособностью можно с помощью изменения частных локальных показателей, имеющих наибольшее влияние на результативный.

Данный анализ можно провести, используя прикладную программу персонального компьютера Excel, внеся в нее необходимые функциональные зависимости.

Обобщая вышеизложенное можно сказать, что моделирование детерминированных факторных систем позволяет выявить новые формулы расчета результативного показателя с расширенным числом факторов, входящих в его состав. Путем преобразования исходной модели из двух факторов расчета платежеспособности были получены частные локальные показатели, характеризующие производственные процессы. Управляя этими частными показателями, процесс моделирования позволяет влиять на платежеспособность, финансовую устойчивость, и, тем самым, минимизируя финансовые риски, управлять финансовым состоянием.

Система защитных финансовых механизмов при угрозе банк-ротства зависит от масштабов кризисной ситуации. При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финан-совую деятельность, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае -- ликвидация предприятия.

Реорганизационные процедуры предусматривают восстанов-ление платежеспособности путем проведения определенных ин-новационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопуще-ния банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплекс-ного использования внутренних и внешних резервов.

Для сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертиру-емых облигаций с фиксированным процентом дохода и возмож-ностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий -- уменьшение или полный отказ от выплаты дивиден-дов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в ре-альности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой ком-пании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не тре-бует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускорен-ной амортизации по лизинговым операциям позволяет оператив-но обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные при-нести предприятию высокий доход, также является одним из ре-зервов финансового оздоровления предприятия.

Этому же способствует и диверсификация производства по ос-новным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынуж-денные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строи-тельства, производственно-коммерческого цикла, сверхнорматив-ных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение расходов на содержание объектов жилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность также спо-собствует приливу капитала в основную деятельность.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отка-заться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основ-ное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.), и пе-рейти к услугам специализированных организаций.

Увеличить объем собственных финансовых ресурсов можно так-же путем:

-- сокращения суммы постоянных расходов на содержание уп-равленческого персонала, ремонт основных средств и т.д.;

-- снижения уровня переменных издержек за счет сокращения численности производственного персонала и роста производи-тельности труда;

-- ускоренной амортизации машин и оборудования; реализации неиспользуемого имущества; отказа от внешних социальных и других программ; снижения инвестиционной активности предприятия; уменьшения размера отчислений в резервные и страховые фон-ды за счет прибыли и т.д.

Если предприятие получает прибыль и является при этом не-платежеспособным, нужно проанализировать использование прибы-ли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения соб-ственных оборотных средств предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансо-вого состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ спроса и предложения, рынков сбыта и формирование на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства про-дукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений фи-нансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования про-изводственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финан-совых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и по-терь. Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения:

-- внедрению прогрессивных норм, нормативов и ресурсосбере-гающих технологий;

-- использованию вторичного сырья;

-- организации действенного учета и контроля за использовани-ем ресурсов;

-- изучению и внедрению передового опыта в осуществлении режима экономии;

-- материальному и моральному стимулированию работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производ-ственную программу, материально-техническое снабжение, орга-низацию труда и начисление заработной платы, подбор и расста-новку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.

3.2. Направления повышения эффективности управления

Проанализировав финансовое состояние ООО «Спецтранснефтепродукт» в 2004-2006 годах можно сделать вывод о том, что оно кризисное, сопряженное с нарушением платежеспособности, но все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет:

улучшения организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения предприятия необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

ускорение процесса отгрузки, оформления расчетных документов и сокращения времени расчетов благодаря применению различных форм безналичных расчетов.

Для того чтобы обезопасить своё финансовое положение, предприятию необходимо обратить внимание на возможность увеличения активов за счёт внутренних ресурсов. Лучшим способом отыскания таких средств могло бы стать высвобождение резервов за счёт проведения ряда мер по замене отдельных видов сырья на более дешёвые или более качественные, увеличению объема реализации, переобучению персонала, перераспределению направлений использования прибыли и прочие.

Анализ чувствительности -- один из эффективных способов прогнозирования изменения финансового состояния предприятия.

Он позволяет оценить эластичность всех финансовых коэффициентов к изменению внутренних и внешних факторов, а также их реакцию на принятие любого управленческого решения.

Осуществляя анализ чувствительности, необходимо вначале определить базовый вариант состояния объекта, где все исследуемые показатели имеют свои исходные значения. Базовым вариантом служит фактически сложившаяся ситуация на данный момент (2006 год) на ООО «Спецтранснефтепродукт».

Оценивать чувствительность показателей к изменению фактора или ситуации можно как по абсолютным, так и по относительным показателям.

В качестве относительного показателя чувствительности (эластичности) результативных показателей к изменению факторных показателей служит отношение относительного приращения результата (Y) к относительному приращению фактора (х):

Е = ( ?Y / Y0) / ( ?X / X0 ) (5)

Коэффициент эластичности показывает, на сколько процентов изменяется результативный показатель с изменением факторного показателя на 1%.

Поскольку перспективный анализ основывается на системном подходе, рассматривающем предприятие как систему, состоящую из взаимосвязанных частей, каждая из которых вносит свой вклад в ее развитие, то любое управленческое воздействие на одну из частей системы отражается и на других ее частях, затрагивает все стороны, все показатели деятельности предприятия. Отсюда, чтобы комплексно оценить последствия принимаемого решения, необходимо оценить чувствительность всех основных показателей к его воздействию (рис. 10) и показать, как изменятся ситуация и будущее состояние предприятия.

Например, за счет внедрения новой технологии материальные затраты на единицу оказываемых услуг ООО «Спецтранснефтепродукт» сократится на 10%, что позволит при прочих равных условиях увеличить реализацию услуг и соответственно объем продаж:

Р ^ VВП = % Э / (100-%Э) х 100 = 10 / (100-10) х 100 = 11,1%.

Для освоения этого резерва потребуются дополнительные затраты по оплате труда работников, которые будут производить дополнительные услуги. Кроме того, необходимо учесть рост затрат в связи с увеличением времени работы оборудования, рост отчислений на социальное страхование и других начислений на заработную плату. Несмотря на то, что рост объема продаж произойдет благодаря снижению материальных затрат, увеличится расход вспомогательных материалов, электроэнергии, топлива и других переменных расходов, зависящих от объема оказываемых услуг.

Увеличится также и сумма постоянных расходов, связанных с внедрением новой технологии производства. Определив все дополнительные затраты (Зд), можно оценить чувствительность себестоимости единицы услуг к проведению данного мероприятия:

?Схi = Св -Сф = 1491 - 1562= -71 руб.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9