Роль биржи в инфрастуктуре фондового рынка

-выполнять посредничекие агентские функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения , т. е. выступать в роли финансового брокера.

-осуществлять инвестиционное консультирование, т. е. оказывать консультационные услуги по поводу обращения и выпуска ценных бумаг.

-выступатьв роли инвестиционной компании , т. е. организовать выпуски ценных бумаг.

    -выдавать гарантии по их размещению в пользу третьих лиц.
    -вкладывать средства в ценные бумаги.

-осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет , в т. ч. путем котировки ценных бумаг (обьявление на определенные ценные бумаги “цены покупателя” и “цены продавца”, по которым обязуется их продавать и покупать). Центральный Банк Российской Федерации , в рамках вверенных ему “Законом о Банке России “ полномочий по осуществлению надзора за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учрежлений , определил следующий порядок деятельности банков на рынке ценных бумаг.

-работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется в рамках полученной общей банковской лицензии. Дополнительных лицензий не требуется. -именные квалификационные аттестаты специалистам коммерческих банков , проводящим операции с ценными бумагами не требуются .

-заключение сделок купли-продажи ценных бумаг специалистами банков на биржах и в других местах организационной торговли может осуществляться только на основе именных доверенностей, оформленных в соответствии с действующим гражданским законодательством.

В соответствии с действующими правилами для операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг предусмотрен ряд важных ограничений:

-банк не может выступать инвестиционным институтом по негосударственным ценным бумагам , если в составе его привлеченных средств есть средства граждан. -банк не может выполнять функции инвестиционного фонда , т. е. заниматься деятельностью , связанной с выпуском акций , с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги , а также на банковские счета и во вклады , при которой все риски , связанные с такими вложениями , доходы и убытки от изменений рыночной оценки таких вложений в полном обьеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

-банк может обьединять деятельность инвестиционной компании и финансового брокера только при условии , что деятельность финансового брокера выполняется им через фондовую биржу.

    2. 3. 3. БАНКИ КАК ОРГАНИЗАТОРЫ
    ВЫПУСКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

Предприятия частного и государственного секторов при эмиссии ценных бумаг в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам третьих лиц. И, как правило, посредниками в таких случаях выступают банки , как институты, имеющие наибольший опыт и возможности для этого рода деятельности.

    Это обьясняется следующими моментами:

-фактор доверия к банку . если банки, пользуются доверием у своих клиентов , то это доверие как правило , клиенты переносят ина ценные бумаги , размещаемые банком . Лица , заинтересованные в инвестициях, вправе надеяться , что банк не предложит им сомнительные ценные бумаги . Посредничество банка должно служить гарантией как добросовестности эмитента, так и соответствия эмиссии действующему законодательству и правилам , принятым на рынке ценных бумаг. -банки располагают достаточной информацией и квалифицированным персоналом, что позволяет им оперативно и адекватно оценивать ситуацию, складывающуюся на рынке.

-банку легче организовать успешное размещение ценных бумаг эмитентов , поскольку он использует сеть своих отделений и филиалов, что позволяет расширить число инвесторов

    2. 3. 5. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
    ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ
    НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ .

На территории республики зарегистрировано 27 банков , из них 5 акционерных . На 1 января 1997 года обыкновенных именных акций банков обращалось на сумму 33, 2 млрд. руб. Из них привилегированных 2, 7 млрд. руб...Российские банки представлены филиалами Токобанка , Инкомбанка , Агрооптторгбанка, Электробанка , СеверИнтербанка и Бамкредита .

К основным операциям с ценными бумагами, к которым сегодня более охотно идут банковские учреждения без сомнения относятся операции с векселями. Это обьясняется большей доходностью по сравнению с операциями с другими инструментами фондового рынка. Доход в банк идет в виде дисконта . К основным проблемам банковского сектора можно отнести: ухудшающееся состояние предприятий -клиентов , отсутствие оборотных средств , высокие инвестиционные риски , последствия межбанковского сектора августа 1995 года.

    III. 3. 1. 1. ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ.

Вексель - это ценная бумага , разновидность долгового обязательства , составленного в строго определенной форме , дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока на который он выписан. Вексель - это строго формальный документ, и отсутствие любого из обязательных реквизитов делает его недействительным ;

-это безусловное денежное обязательство , так как приказ его оплатить и принятие обязательств по оплате не могут быть ограничены никакими условиями; -это абстрактное обязательство, так как в его тексте не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи .

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Вексель , являясь средством оформления кредита, предоставляемого в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары , способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости оборота оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности хозорганов в кредитных ресурсах и в денежных средствах в целом.

    Достижение отмеченного выше требует:

-чтобы срок векселя соответствовал действительным срокам реализации товаров . В противном случае не гарантируется оплата векселя в срок;

-оформление векселями только товарных сделок, имеющих целью действительное передвижение реальных ценностей.

В этой связи совершенно недопустимым являются так называемые дружеские и бронзовые векселя , так как ничего общего с фактическими сделками они не имеют . В их основе лежит стремление получить дешевый кредит у третьего лица , путем выписки векселей друг на друга ( дружеские векселя ) или выписки векселей на вымышленных лиц ( бронзовые векселя).

Установление факта выписки бестоварного векселя возможно только при информированности о взаимоотношениях между векселедателем и плательщиком , характере их хозяйственных связей или при предьявлении сразу двух векселей указанных лиц в один банк.

Возможность передачи векселя с помощью передаточной надписи (индоссамент) увеличивает обращаемость векселя и добавляет к выполняемой им функции кредитного инструмента еще одну - средство для погашения долговых требований. Векселя бывают простые и переводные .

Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

Отличие простого векселя от прочих долговых обязательств состоит в том , что; а) вексель может быть передаваем из рук в руки по передаточной надписи. б)ответственность по векселю для участвующих в нем лиц является солидарной , за исключением лиц , совершивших безоборотную надпись;

в)явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется;

г)при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;

д)содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными ;

е)вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается закладом , залогом или неустойкой.

Переводной вексель (тратта ) представляет собой письменный документ , содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу .

Главное отличие переводного векселя от простого , по существу являющегося долговой распиской , заключается в том , что он предназначен для перевода , перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого. В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два а три лица : векселедатель (трассант), векселедержатель, и плательщик (трассат). Практика вексельного обращения показывает , что вексель является наиболее мобильной и ликвидной ценной бумагой, приносящей доход благодаря следующим условиям:

1. существует возможность досрочного погашения векселей, что обычно предусматривается всеми банками - эмитентами векселей;

2. с помощью векселей осуществляются безналичные платежи за товары , что обеспечивает ускорение оборота средств и сокращение денежной наличности ( чаще всего векселя имеют период обращения до 3-х месяцев).

3. вексель играет роль универсального платежного средства благодаря возможности передачи другим лицам посредством передаточной надписи (индоссамента). 4. вексель можно использовать как средство обращения.

    3. 1. 2. ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ В РЕСПУБЛИКЕ
    САХА (ЯКУТИЯ).

Большую роль в экономике республики при нехватке денежных средств играют векселя. Казначейские и транспортные векселя Министерства финансов , как инструмент финансирования бюджетных организаций , проходят через цепочку расчетов между предприятиями , возвращаются в бюджет в виде налогов. [12]. В то же время эмиссия векселей не растет как снежный ком , так как Министерство финансов контролирует данный процесс , сужая или расширяя в определенный момент его рамки. Бесконтрольная эмиссия векселей различных эмитентов и прием их в уплату налогов привела к сокрщению обьема поступления денежных средств в бюджет. Своевременной мерой стало распоряжение Президента Республики Саха(Якутия) №207-рп от 23 апреля 1996 года , установившего квоту на прием векселей в уплату налогов в республиканский бюджет в размере 20 %от его доходной части. Согласно данного распоряжения Министерство финансов Республики Саха(Якутия) курирует эмиссию векселей , кроме банковских, при обьемах, превышающих 10 млрд. рублей, что регламентирует бесконтрольный выпуск в обращение ничем не обеспеченных векселей различных эмитентов. Также 10 октября 1996 года всем финансовым управлениям , государственным налоговым инспекциям и отделениям казначейства было разослано совместное письмо Министерства финансов , Регионального Управления Федерального Казначейства и Государственной налоговой инспекции по Республике Саха(Якутия) о временном приостановлении приема векселей в уплату налогов других эмитентов , кроме векселей Министерства финансов. [12].

Вексельное обращение в республике имеет определенные особенности . В первую очередь это проявляется в локальности рынка обращения векселей , за исключением векселей акционерной компании “Алмазы России-Саха” которые активно покупаются и продаются в Москве и векселей инвестиционно-фондовой компании “Сир” в небольших обьемах размещаемых в Иркутской области в рамках соглашения . В основном рынок обращения векселей сосредоточен в г. г. Якутске и Мирном.

Упрощенно схема обращения векселей выглядит следующим образом : -финансирование векселями бюджетных организаций и подрядчиков по номинальной стоимости (в связи с неплатежами они рады и этому).

-расчеты векселями с поставщиками и подрядчиками по номиналу или приобретение бюджетными организациями товаров и услуг по цене с вложенным дисконтом производственным и коммерческим предприятиям.

-продажа векселей поставщиками , подрядчиками, производственными и коммерческими структурами финансовым структурам.

-перепродажа векселей налогоплательщикам или учет векселей до погашения. -расчет налогоплательщиков с бюджетом векселями по номиналу или получение дохода от вложения в векселя до 150 % годовых.

Ухудшение финансового состояния крупнейших предприятий республики , в первую очередь акционерной компании “Алмазы России Саха” скупающего в лучшее время до 70 процентов всех векселей , принимаемых республиканским бюджетом и нехватка оборотных средств у банков и компаний республики привела к резкому увеличению дисконта и уменьшению ликвидности и оборачиваемости векселей. [13] Общая неразвитость фондового рынка и структуры вторичного рынка вексельного обращения снижает ликвидность векселей Министерства финансов Республики. На вторичном рынке рыночный дисконт при расчетах казначейскими векселями превышает официальный в три раза. Завышение дисконта имеет под собой несколько причин: -острая нехватка денежных средств у хозяйствующих субьектов. -рекомендация Цетрального банка кредитным организациям не обязываться и не совершать любые сделки с бездокументарными векселями.

-упорно распространяемый слух о негашении Министерством финансов своих ценных бумаг , которые просто не соответствуют действительности. [12]. (см. Приложение график №1).

    3. 2. 1. АКЦИИ И АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА.

Регулирующим законом на рынке акций выступает Федеральный закон об акционерных обществах принятый Государственной Думой Российской Федерации от 24 ноября 1995 года.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации настоящий Федеральный Закон определяет порядок создания и правовое положение акционерных обществ , права и обязанности их акционеров, а также обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.

Настоящий Федеральный Закон распространяется на все акционерные общества , созданные или создаваемые на территории Российской Федерации и регулирует особенности создания и правового положения акционерных обществ в сферах банковской , инвестиционной и страховой деятельности . [1].

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное количество акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества по отношению к обществу. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков , связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество , учитываемое на его самостоятельном балансе , может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права , нести обязанности быть истцом и ответчиком в суде.

Акции всегда являются вторичными по отношению к производству и собственности . За акциями должна стоять реальная собственность , имущество. В российской действительности большинство обращающихся на рынке ценных бумаг не обеспечены реальным имуществом и преследуют спекулятивные интересы. [9].

    3. 2. 2. АКЦИЯ.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг ( в т. ч. и для акций). Первичный рынок начинается с выпуска акций в обращение (эмиссии) и представляет собой акт продажи акций в собственность первому приобретателю физическому или юридическому лицу. Следует различать собственника акций от номинального держателя акций , который может держать акции от своего имени, не являясь собственником этих акций.

На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными банками дилерами. [9].

Акция-это долевая ценная бумага, порожденная развитием акционерных обществ, свидетельствующая о внесении вклада в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются только различными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, выступающими в форме акционерных обществ. Акционерные общества, и закрытые, и открытые выпускают акции, и собранные за счет реализации акций средства составляют собственный или уставный капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: либо путем накопления части прибыли, которая не распределяется как доход среди акционеров; либо путем выпуска новых дополнительных акций.

Доход по акции называется дивидендом и является частью прибыли, которая не накапливается, а распределяется среди акционеров.

Как ценная бумага, акция свидетельствует о том, что ее владелец внес пай в акционерное общество и в силу этого стал совладельцем последнего. Размер этого пая, фиксирующий масштабы доли данного лица во владении акционерным обществом, определяется количеством принадлежащих ему акций. Покупка акции сама по себе-не предоставление кредита акционерному обществу, а вложения капитала в это общество. По своей экономической природе покупка акций-это инвестиции преимущественно денежных (но иногда материальных или интеллектуальных) средств в целях получения части прибыли акционерного общества. Но само существование акционерных обществ и акций порождено развитием кредитных отношений. Формально при покупке акции не имеет места единство всех трех принципов кредита-срочности, возвратности и платности. Акция-это бессрочная ценная бумага и, как правило, она не погашается акционерным обществом. Но в принципе владелец акции может в удобный для себя момент времени продать акции третьему лицу и тем самым вернуть затраченные средства. Таким образом, вложения в акции имеют, хотя и в специфической форме, черты срочности и возвратности, свойственные кредиту. Принцип же платности выражается в получении владельцем акции дохода на нее. [18]

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7