Инвестиционная политика коммерческого банка - (диплом)

Продолжающийся мировой нефтяной кризис значительно ухудшил экспортный потенциал российских компаний, а взятые ими кредиты под будущие поставки нефти в размере нескольких миллиардов долларов (“ЛУКОЙЛ”, “ЮКОС” и др. ) в целях приватизации “Роснефти” и выплаты текущих налогов еще более снижали текущие поступления от экспорта. Был задержан очередной транш расширенного кредита со стороны МВФ. Последствия фондового краха января 1998 г. удалось локализовать увеличением в 1. 5 раза ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Общий размер вложений банков в госбумаги с 1 мая по 1 июня1998 года сократился с 156. 8 до 145. 8 млрд. рублей. Чтобы стимулировать покупку финансистами ГКО, Центральный банк разрешил банкам не вычитать из собственного капитала “бумажные” убытки от переоценки ГКО (в случае их падения на рынке).

    Влияние кризиса на деятельность Банка в 1997-1998 годах

Рассмотрим динамику показателей деятельности банка “Инкогнито” в 1997-1998 годах. (См. таблицу 16 в приложении 4).

Сравнив данные баланса на 01. 01. 97 и на 01. 01. 98, можно сказать, что стоимость ликвидных активов фактически не изменилась, уменьшилась сумма кредитов, выданных коммерческим организациям, увеличился собственный капитал и вложения в государственные ценные бумаги. Основные изменения показателей банка происходят в 1998 году. Уже за год, несмотря на то, что стоимость чистых активов увеличивается с 8, 213, 114 млн. рублей до 14, 171, 575 млн. рублей, стоимость ликвидных активов резко снижается, причем до отрицательной величины с 1, 879, 591 до -1, 915, 511 млн. рублей. Резко увеличилась стоимость кредитов, выданных коммерческим организациям с 3, 352, 874 до 6, 484, 694 млн. рублей. Собственный капитал же, который банк так наращивал в предыдущие годы с 956, 699 млн. рублей истощился до -68, 601 млн. рублей. Что связано с изменениями фактической прибыли с 6, 085 до -706, 272 млн. рублей. Резко возросли суммарные обязательства банка с 9, 034, 240 до 17, 378, 226 млн. рублей. Несмотря на кризис, возросли вложения в госбумаги с 2, 023, 435 до 2, 951, 881 млн. рублей. Поубавилось средств на корсчете в ЦБ с 683, 638 до 83, 329 млн. рублей. Увеличились привлеченные средства других банков и полученные по МБК. Обязательства до востребования уменьшились с 5, 345, 763 до 2, 698, 120 млн. рублей. По всему видно, что положение банка серьезно, он терпит убытки, клиенты по возможности закрывают счета, о чем свидетельствует уменьшение средств на счетах “до востребования”. Банк стремится занять средства у других банков (увеличение привлеченных средств других банков и кредитов по МБК). Что же привело к такому печальному положению банка? Почему кризис смог оказать столь негативное влияние? Одной из важнейших причин, я считаю, является методика формирования портфеля ценных бумаг банка. Рассмотрим ниже структуру портфеля банка.

    Управление портфелем ценных бумаг Банка

Управление портфелем ценных бумаг — это некоторым образом перераспределение инвестиций между набором финансовых активов, причем по окончании срока жизни составляющие портфель финансовые активы должны быть конвертированы в денежные средства. Оптимальным в банке “Инкогнито” являлось такое управление, при котором перераспределение активов максимизировало бы возможную доходность при сохранении или увеличении уровня ожидаемой доходности. Проще говоря, выводить денежные средства из операций с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) для работы с акциями приватизированных предприятий (АПП) считалось целесообразным только при том условии, что при появляющейся возможности получить более высокую доходность инвестор получит в худшем случае доходность не ниже доходности по ГКО. Для формирования портфеля банка “Инкогнито” были выделены денежные средства в размере 2 500 000 млн. рублей и банковский вексель на сумму 606 860, 96 млн. рублей под 105% годовых до 2 января 1997 года. Работы по формированию портфеля были начаты 1 ноября 1996 г. , а день окончания работ — 3 мая 1997 г. Таким образом, срок жизни портфеля составляет 183 календарных дня. Структура портфеля Таблица 17 Финансовый инструмент

    Инвестируемая сумма, млн. руб.
    ГКО
    2500000
    АПП
    1000000
    Банковский вексель
    868600
    Валютные фьючерсы
    212401, 35
    Портфель
    4581001, 35

Сформировать портфель было решено из ГКО, акций приватизированных предприятий, валютных фьючерсных контрактов на доллар США и банковского депозита (БД). Заданы следующие значения доходностей формируемого портфеля, % годовых: ожидаемая доходность — 90, средняя —150 и возможная доходность — 270. На основе этих данных была рассчитана структура формируемого портфеля и произведено распределение инвестиций между активами.

Для операций на рынке ГКО выделено 2500000 млн. руб. Период инвестирования составил 178 календарных дней. За отчетный период было проведено 18 операций купли-продажи облигаций. На рис. 13 представлена динамика текущей стоимости портфеля, составленного из ГКО.

Текущая стоимость показывает величину денежных средств, которую можно получить на текущую дату при продаже всех ценных бумаг. В итоге доход портфеля от операций с ГКО составил 6065370, 4 млн. руб. , а доходность— 242, 61% годовых без учета налоговых льгот. Банковский вексель был приобретен 1 ноября 1996 г. на сумму 868600 млн. руб. по ставке 105% годовых со ставкой налога 15% и датой погашения 2 января 1997 г. Срок инвестирования—62 календарных дня. На дату погашения доход по векселю составил 154500 млн. руб. , чистый доход— 131300 млн. руб. , доходность портфеля — 89% годовых чистой прибыли. При погашении векселя было решено перевести все денежные средства с этого финансового инструмента на операции с казначейскими обязательствами (КО). Сумма инвестирования составила 1000000 млн. руб. Сделки с КО начались 2 января 1997 г. и закончились 28 апреля. Срок инвестирования —около 3 месяцев. Изменение текущей стоимости портфеля, составленного из КО, приведено на рис. 14 (см. приложение 4).

В результате 56 операций купли-продажи КО был получен доход в размере 1841200 млн. руб. , что соответствует доходности 202% годовых чистой прибыли.

При формировании портфеля акций приватизированных предприятий было решено выделить на спекулятивные операции с корпоративными акциями 1000000 млн. руб. Изменение рыночной стоимости портфеля акций приватизированных предприятий представлено на рис. 15. В итоге доход портфеля от операций с акциями приватизированных предприятий составил 2678000 млн. руб. , что соответствует доходности около 550% годовых. Сумма инвестиций в операции с валютным фьючерсным контрактом на доллар США составила 212401, 35 млн. руб. Сделки проводились на площадке МТБ. Всего была проведена 71 операция. Средняя величина одного лота по каждому из 9 месяцев (котируемых) поставки составила 100—200 тыс. долл. Средний объем открываемых позиций в течение торгового дня был равен 500—800 тыс. долл. , а средний срок удержания открытых позиций — 7—14 дней. Средняя величина залога под обеспечение открытых позиций составила 180—220 млн. руб. Для поддержания открытых позиций требуется не менее трехкратной суммы величины залога под открытые позиции. Прибыль за истекший период — 725, 5 млн. руб.

Суммируя результаты работ по каждому активу, входящему в портфель, можно получить оценку рыночной стоимости всего портфеля на текущую дату и за отчетный период.

Итоги формирования портфеля представлены на рис. 17. По итогам управления портфелем получена прибыль в размере 7941770, 4 млн. руб. , что соответствует 325, 35% годовых. Следует отметить, что полученная доходность выгодно отличается от определенных при формировании портфеля ожидаемой, средней и даже возможной доходностей. В принципе чем ниже устанавливается значение ожидаемой доходности, тем больше возможностей для маневра имеют брокеры и тем больше (как правило) шансов на успех. Результаты управления портфелемТаблица 18

    Финансовый
    Инвестиции
    Извлечение
    Прибыль
    Доходность
    актив
    дата
    сумма
    Дата
    сумма
    за период, %
    % годовых
    ГКО
    01. 11. 96
    2500000
    29. 04. 97
    6065370, 4
    142, 6
    292, 4
    АПП
    01. 11. 96
    1000000
    28. 04. 97
    26780000
    167, 8
    344, 1
    БВ
    01. 11. 96
    868600
    02. 01. 97
    1000000
    15, 1
    89, 1
    ВФ
    01. 11. 96
    500000
    03. 05. 97
    1226000
    145, 2
    289, 6
    КО
    02. 11. 96
    1000000
    29. 04. 97
    1841000
    84, 1
    262, 43
    Портфель
    01. 11. 96
    4868600
    03. 05. 97
    12810370, 4
    163, 1
    325, 35

Дальнейшее развитие кризиса и его влияние на деятельность банка

Довольно высокая доходность портфеля ценных бумаг в 1997 году, а также анализ общей тенденции на рынке ГКО (см. рис. 19), заставила банк придерживаться тех же принципов формирования портфеля и в 1998 году, что и явилось одной из главнейших причин того, что банк попал в труднейшее положение при кризисе и не смог справиться с обстоятельствами. Наша страна непредсказуема и научные прогнозы не всегда себя оправдывают.

    Рисунок 19

На 1 июня 1998 года банк “Инкогнито” входит в первую десятку банков, купивших наибольшие пакеты госбумаг. Его вложения в госбумаги составляют 1432787 тыс. рублей, что составляет 16. 27% его суммарных активов.

Также нужно отметить, что банк “Инкогнито” вошел и в первую десятку банков с наибольшим объемом невозвращенных кредитов на 01 июня 1998 года. Размер просроченной задолженности составляет 231313 тыс. рублей, что составляет 3. 98% к размеру рискованных активов.

    На 1 июля 1998 года у банка “Инкогнито”:
    (данные в млн. рублей)
    активы 13 034
    капитал 837
    прибыль - 24
    вложения в гос. бумаги 606
    об-ва до востр. к активам 40%
    депозиты физ. лиц к капиталу 90%

При формировании портфеля ценных бумаг Банком был нарушен основной метод снижения серьезных потерь в инвестировании–диверсификация финансовых вложений (см. п. 2. 1. 1). Более 50% портфеля составляли ГКО. С точки зрения инвестирования они были популярны благодаря своей высокой доходности, налоговым льготам и высокой надежности, т. к. это государственные бумаги. Но, как показала российская практика, учения зарубежных финансистов нужно применять с оглядкой, у нас своя специфика. Отношение размера ликвидных активов к текущим обязательствам у банка “Инкогнито” показывает высокую неустойчивость его положения. Для финансирования растущих активов банк привлекал значительные ресурсы через депозитные вклады как юридических, так и физических лиц. Однако избранная стратегия развития вынуждала его вкладывать привлеченные ресурсы в развитие собственной инфраструктуры. Снижение цен на фондовом рынке, повышение доходности на рынке государственных обязательств привели к росту стоимости обслуживания существующей задолженности и удорожанию привлечения новых ресурсов. Убытки, связанные с обесценением вложений в ценные бумаги привели к уменьшению собственного капитала банков. Величина среднемесячного убытка банка “Инкогнито” за период с 1. 04. 98 по 1. 06. 98 составила

    -15, 282 тыс. рублей.
    Рисунок 20

В начале августа 1998 года еще более ухудшилась ситуация на рынках Юго-Восточной Азии. Снижение валют стран этого региона вызвало новую волну вывода средств нерезидентами с Российского рынка, обвал котировок и как следствие истощение валютных резервов ЦБ РФ. 17 августа, как известно, произошел кризис. Резервы Центрального Банка к моменту начала кризиса составляли около 23 млрд. долларов. К моменту объявления новой курсовой политики 17 августа резервы ЦБ РФ были равны 15. 2 млрд. долларов. Причем за одну только неделю перед 17 августа уменьшение резервов составило 1. 9 млрд. долларов. С 20 июля 1998 года на поддержание курса рубля было затрачено 3. 8 млрд. долларов из стабилизационного кредита МВФ. С учетом 1 млрд. долларов, переданного Минфину на покрытие бюджетного дефицита, властями был потрачен весь первый транш стабилизационного кредита МВФ.

Снижение нормативов обязательного резервирования с 10% до 5-7. 5% для банков, вложивших не менее 20% своих активов в ГКО и ОФЗ, привело лишь к временному увеличению остатков банков на корсчетах в ЦБП. Представители пяти коммерческих банков, в числе которых был и банк “Инкогнито”, подписали типовое Соглашение о порядке передачи обязательств по вкладам населения в Сбербанк по состоянию на конец операционного дня 31 августа 1998 года. Произошел передел клиентской базы через гарантирование возврата средств. Предвестником передела клиентской базы послужило заявление ЦБ о 100% гарантии вкладов населения через Сбербанк. Вторая сторона этого заявления заключается в том, что вместе с переводом обязательств по вкладам с неизбежностью должна последовать передача части наиболее качественных активов. Фактически, произошло начало передела банковского рынка. Начавшийся процесс ослабления банков-аутсайдеров лавинообразно нарастал по мере перехода клиентов со своими финансовыми потоками в банки, сохранившие ликвидность в период кризиса.

К середине августа 1998 года межбанковский рынок практически перестал существовать. События, связанные с решением о девальвации рубля и реструктуризацией внутреннего долга, напрямую затронули коммерческие банки. Имея валютные обязательства перед западными финансовыми организациями, срок погашения которых наступал осенью 1998 года, банки попали в крайне затруднительное положение из-за роста разницы между валютными активами и обязательствами. Крупные банки потеряли практически все источники поддержания ликвидности–государственные ценные бумаги, акции и межбанковские кредиты, а также возможность получения ломбардных кредитов от ЦБ РФ. Единственным скудным источником поддержания ликвидности являлись практически отсутствующие поступления на счета банков клиентских средств–по текущим платежам и кредитам. Поэтому они оказались неплатежеспособными. Банк “Инкогнито” из-за ГКО потерпел большие убытки и оказался неплатежеспособен. У банка “Инкогнито” была отозвана лицензия, но вскоре возвращена. Осенью 1998 года банк “Инкогнито” находился в сложном положении, и для нормализации его деятельности уже другим банком была разработана программа финансового оздоровления, поддержанная Центральным банком. В сентябре 1998 года этим банком сроком на один год был получен кредит ЦБ РФ в размере 1 млрд. рублей на проведение санации банка “Инкогнито”. В таблице 19 (см. приложение 4) приведены данные о деятельности банка в 1999 году.

В начале апреля 1999 года была завершена реорганизация сети отделений банка “Инкогнито”: часть из них закрыта, а на базе остальных отделений и центров кредитования и расчетов созданы подразделения другого банка. 18 января 2000 банк “Инкогнито” признан банкротом.

    Заключение

В первой главе работы рассмотрены теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг. Описана структура рынка ценных бумаг, посредники на рынке ценных бумаг, а также виды ценных бумаг и оценка их доходности. Рассмотрена деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг, специфика российского рынка ценных бумаг, а также правовая база инвестиционной деятельности коммерческого банка.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11