Фондовый рынок - (реферат)

Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от модели рынка, принятой в стране (банковской, небан ковской), степени централизации управления и автономии регионов. Об щей тенденцией с 30-х г. г. является создание самостоятельных ве домств или комиссий по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки, которые занимают в развитых странах все большую долю финансовых ак тивов.

Закон "О рынке ценных бумаг" четко регламентирует полномочия всех органов власти, контролирующих фондовый рынок. В схеме (см. приложение ) приведены основные государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг в России на федеральном уровне.

Краткие характеристики содержания регулирования и структура основных государственных органов, участвующих в регулировании рос сийского фондового рынка даны ниже.

    Федеральное собрание

Разрабатывает проекты и законопроекты в области рынка ценных бумаг. Так, в составе Государственной Думы действуют: Комитет по собственности, приватизации и хозяйственной деятельности, Подкомитет по банкам и Подкомитет по законодательству о финансовых институтах, фондовом рынке и страховании в составе Комитета по бюджету, налогам, банкам и финансам.

    Администрация Президента РФ

Осуществляет управление через Главное правовое управление и Контрольное управление Президента РФ. Главное правовое управление непосредственно участвует в работе Комиссии по ценным бумагам и фон довым биржам при Президенте РФ. Контрольное управление осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг.

    Правительство РФ

Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов, Ука зов и Распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в об ласти ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполни телей по подготовке нормативных актов (Госкомимущество РФ, Минфин РФ и т. д. ).

    Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (далее Федеральная комиссия) является главным федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области ценных бумаг, конт ролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и стандартов эмиссии цен ных бумаг. Полномочия Федеральной комиссии не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ.

При Комиссии создаются коллегия Федеральной комиссии и Эксперт ный совет.

Коллегия Федеральной комиссии состоит из 15 членов: председате ля Федеральной комиссии, первого заместителя и заместителей предсе дателя Федеральной комиссии, секретаря Федеральной комиссии, пяти представителей органов исполнительной власти, в компетенцию которых входят вопросы, связанные с рынком ценных бумаг, представитель Банка России, председатель Экспертного совета при Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, два представителя палат Федерального собрания РФ. Экспертный совет при Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг является консультативно-совещательным органом, в состав которого входят 25 членов: представители государственных органов и организа ций, деятельность которых связана с регулированием финансового рынка и рынка ценных бумаг, профессиональных участников рынка ценных бу маг, их саморегулируемых организаций, союзов, ассоциаций и независи мые эксперты.

    Функции Федеральной комиссии:

1) разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

2) утверждение стандартов и порядка регистрации эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иност ранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг в России; 3) разработка и утверждение единых требований к правилам осу ществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; 4) установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, об ращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности. Правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и про фессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются Феде ральной комиссией совместно с Министерством финансов РФ;

5) установление обязательных требований к порядку ведения ре естра;

6) установление порядка и осуществление лицензирования различ ных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование лицензий;

7) выдача генеральных лицензий на осуществление лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование их действия;

8) установление порядка осуществления лицензирования и ведения реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирование указанных лицензий при нарушении требований законодательства о рынке ценных бумаг;

9) определение стандартов детельности инвестиционных, негосу дарственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

10) осуществление контроля за соблюдением эмитентами, про фессиональными участниками рынка ценных бумаг и их саморегулируемыми организациями требований законодательства РФ о ценных бумагах, стан дартов и требований, утвержденных Федеральной комиссией;

11) обеспечение раскрытия информации о зарегистрированных вы пусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулирование рынка ценных бумаг;

12) обеспечение создания общедоступной системы раскрытия инфор мации на рынке ценных бумаг;

13) утверждение квалификационных требований, предъявляемых к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную деятельность с ценными бумагами, к персоналу этих организаций, организация исследо ваний по вопросам развития рынка ценных бумаг;

14) разработка проектов законодательных и иных нормативных ак тов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, и конт роль за соблюдением законодательных и нормативных актов;

15) разработка соответствующих методических рекомендаций по практике применения законодательства РФ о ценных бумагах;

16) осуществление руководства региональными отделениями Феде ральной комиссии;

17) ведение реестра выданных, приостановленных и аннулированных лицензий;

18) установление и определение порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории России ценных бумаг, выпущен ных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации; 19) осуществление надзора за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

20) установление соотношения между размерами объявленной эмиссии акций на предъявителя и оплаченного уставного капитала; 21) применение санкций к нарушителям требований законодательст ва о ценных бумагах.

    Кроме того, Федеральная комиссия вправе:

- выдавать генеральные лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля на рынке ценных бумаг федеральным органам исполнительной власти;

- квалифицировать ценные бумаги и определять их виды в соот ветствии с законодательством Российской Федерации;

- устанавливать нормативы, обязательные для профессиональных участников рынка и нормативы для эмитентов ценных бумаг;

Федеральная комиссия создает региональнве отделения для обеспе чения выполнения установленных законодательством норм, правил и условий функционирования фондового рынка, практической реализации принимаемых Федеральной комиссией решений и контроля за деятель ностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

    Центральный банк РФ (ЦБ РФ)

Выполняет двоякую роль на рынке ценных бумаг, являясь одновре менно его профессиональным участником и государственным органом, ре гулирующим рынок:

1. Обслуживает первичное размещение государственных ценных бумаг. 2. Создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению правительства.

3. Выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг. 4. Выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.

5. Использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

6. Выступает органом государственного регулирования для коммер ческих банков - профессиональных участников рынка ценных бумаг. 7. Выступает в роли консультанта правительства и парламентских органов, соавтором разработки законодательных актов о фондовом рынке. Кроме того, ЦБ РФ выполняет следующие регулирующие функции на рынке ценных бумаг:

- установление для банков правил совершения операций на рынке цен ных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами; - лицензирование, регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами;

- аттестация специалистов банков на право ведения операций с ценны ми бумагами;

    - регистрация выпусков ценных бумаг банков;

- регулирование совместно с Минфином РФ выпуска и обращения госу дарственных ценных бумаг;

    - ведение реестра ценных бумаг банков;

- регистрация и ведение реестра акционерных обществ-банков; - подготовка специалистов по ценным бумагам через систему банковс ких колледжей;

- регулирование обращения ценных бумаг - валютных ценностей. Особая сфера деятельности Банка России - "операции на открытом рынке", инструментом которых являются ценные бумаги, а целью - регу лирование объемов денежной массы, находящейся в обращении.

За работу на фондовом рынке отвечает подразделение центрального аппарата Банка России - Управление ценных бумаг Банка России. Значи тельная часть регулирующих функций передана ЦБ РФ своим территори альным управлениям.

    Министерство финансов РФ

Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в ка честве:

1) представителя эмитента государства, выполняющего от имени последнего функции эмитента по выпуску государственных - на феде ральном уровне - ценных бумаг;

2) государственного органа регулирования рынка ценных бумаг, устанавливающего правила совершения операций на рынке ценных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами.

По согласованию с Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг Минфин РФ:

- аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использова ние квалификационных аттестатов, применяет санкции;

- регистрирует выпуски ценных бумаг (за исключением ценных бу маг банков);

- регулирует совместно с Банком России выпуск и обращение госу дарственных ценных бумаг;

- ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг и обеспечивает его публикацию;

    - контролирует приобретение крупных пакетов акций;

- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков цен ных бумаг;

    - ведет государственный реестр акционерных обществ;

- ведет реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг; - осуществляет подготовку специалистов по ценным бумагам через подведомственную систему финансовых колледжей.

Основную ответственность за выполнение указанных функций несет Управление государственных ценных бумаг и финансового рынка Минфина РФ. Для реализации части указанных функций Минфин создал и использу ет подведомственные структуры: Аттестационную комиссию при Минфине РФ, Финансовый институт повышения квалификации Минфина РФ, Комиссию Минфина РФ по рассмотрению заявок предприятий, организаций и учреж дений на получение лицензий на производство бланков ценных бумаг.

    Министерство экономики РФ

С 1993 г. происходит последовательное усиление участия Минэко номики РФ в регулировании рынка ценных бумаг в плане разработки по литики формирования фондового рынка в рамках общеэкономической поли тики, законотворческой области (разработка закона о трасте и т. п. ), экспертизы и согласования создания финансово-промышленных групп.

    Госкомимущество РФ

Госкомимущество РФ осуществляет на фондовом рынке регулирование выпуска и обращения приватизационных чеков в качестве государствен ной ценной бумаги, а также другие вопросы, связанные с перераспреде лением, преобразованием и доверительным управлением собственностью и связанных с нею ценных бумаг.

    Российский фонд федерального имущества (РФФИ)

РФФИ выполняет такие функции на рынке ценных бумаг, как продажа акций в процессе приватизации; управление портфелем акций, находя щихся в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров; приобретение от имени госу дарства участий в акционерных капиталах. РФФИ может выполнять мето дические и регулирующие функции в отношении этих операций в той ме ре, в какой они не будут реализованы Госкомимуществом РФ.

При РФФИ действует объединенная комиссия (совместно с Минфином РФ) по аттестации сотрудников на право совершения операций с ценными бумагами от имени фондов имущества.

    Антимонопольный комитет РФ

Госкомитет РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур согласовывает вопросы, связанные

    - с крупнейшими выпусками ценных бумаг;

- приобретением 35% или более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;

- созданием холдинговых компаний и акционерных обществ при пре образовании государственных предприятий , определение пакета акций как контрольного;

    - созданием финансово-промышленных групп;

- регулирование обращения товарных, фьючерсных и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам при Антимонопольном комитете.

Другие государственные органы, регулирующие фондовый рынок: * Государственный комитет РФ по промышленной политике и Межве домственная комиссия по содействию организации акционерных промыш ленных компаний и финансово-промышленных групп осуществляют регули рование создания и регистрацию (Госкомитет РФ) финансово-промышлен ных групп в России.

* Государственная налоговая служба РФ регулирует совместно с Минфином РФ порядок налогообложения операций с ценными бумагами, ди видендов, процентов, курсовых акций и т. п. , а также по согласованию с Минфином РФ ведет Государственный реестр предприятий.

* Министерство социальной защиты населения РФ участвует сов местно с Госкомимуществом РФ в регулировании деятельности чековых инвестиционных фондов социальной защиты и регулирует деятельность негосударственных пенсионных фондов, как крупнейших институциональ ных инвесторов на фондовом рынке.

* Федеральная служба России по надзору за страховой деятель ностью регулирует деятельность страховых организаций, как крупнейших институциональных инвесторов, а также управляющих инвестиционных фондов.

* Государственный таможенный комитет РФ осуществляет совместно с Банком России регулирование ввоза и вывоза из страны ценных бумаг. * Государственный комитет РФ по вопросам архитектуры и строи тельства регулирует совместно с Минфином РФ порядок выпуска и обра щения жилищных сертификатов.

    2. 3. Экономическое регулирование.
    ===================================

Экономическое регулирование является одним из аспектов госу дарственного регулирования фондового рынка и использует такие инструменты, как налогообложение, изменение норм обязательных резер вов и ставки рефинансирования, операции на открытом рынке.

    2. 3. 1. Налогообложение

Налоговое регулирование влияет на всю структуру общественного воспроизводства, способствуя ускоренному накоплению капиталов в наи более эффективных отраслях народного хозяйства. Основными инструмен тами политики налогового регулирования являются: налоговые льготы (налоговый минимум, исключение из облагаемой прибыли определенных статей доходов и расходов и т. д. ), скидки и кредиты.

В соответствии с налоговым законодательством, инвестиции в раз личные ценные бумаги подвержены различным налогам. Наибольшее влия ние на рынок ценных бумаг оказывают следующие налоги: налог на при быль, налог на операции с ценными бумагами, налог на добавленную стоимость, подоходный налог с физических лиц и налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы.

Проанализируем принципы взимания этих налогов и последствия, к которым может привести изменение налоговых ставок.

Большая часть доходов по ценным бумагам попадает под действие закона "О налоге на прибыль". Общая схема уплаты налога на доходы по ценным бумагам приведена ниже.

-------------------------T------T----------T-----T-----------T-------¬ ¦ ¦ Биржи¦Брокерские¦Банки¦Предприятия¦Небан- ¦ ¦ Виды доходов по ¦ ¦конторы ¦ ¦и организа-¦ковские¦ ¦ ценным бумагам ¦ ¦ ¦ ¦ ции ¦ учреж-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ния ¦ +------------------------+------+----------+-----+-----------+-------+ ¦ Прибыль, полученная от ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ сдачи в аренду брокер-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ских мест, совершенных ¦ 43% ¦ 43% ¦ --- ¦ --- ¦ --- ¦ ¦ на бирже сделок по цен-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ным бумагам. ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +------------------------+------+----------+-----+-----------+-------+ ¦ Прибыль от посредничес-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ких сделок и операций ¦ --- ¦ --- ¦ --- ¦ 43% ¦ 43% ¦ +------------------------+------+----------+-----+-----------+-------+ ¦ Дивиденды и проценты по¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦акциям, облигациям и пр. ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦негосударственным ценным¦ --- ¦ --- ¦ 18% ¦ 15% ¦ 15% ¦ ¦бумагам ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +------------------------+------+----------+-----+-----------+-------+ ¦Доходы от долевого учас-¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦тия в других предприяти-¦ --- ¦ --- ¦ 18% ¦ 15% ¦ --- ¦ ¦ях на территории России ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +------------------------+------+----------+-----+-----------+-------+ ¦ Доходы по государствен-¦ ¦ ¦ным ценным бумагам в ¦ НЕ ОБЛАГАЕТСЯ ¦ ¦виде процента и дисконта¦ ¦ L------------------------+------------------------------------------- Одной из главных льгот при налогообложении доходов по ценным бумагам является необложение доходов по государственным ценным бума гам, что способствует росту популярности этого фондового инструмента и способствует чрезмерной концентрации финансовых ресурсов на рынке государственных ценных бумаг и снижению инвестиционной активности в других секторах рынка ценных бумаг.

Другой льготой можно считать исключение расходов по организации выпуска ценных бумаг (за исключением аудиторских и рекламных услуг) из налогооблагаемой базы эмитента. Эта льгота направлена на поддер жание и развитие новых и повторных эмиссий преобразованных госу дарственных и вновь создаваемых предприятий, что должно способство вать развитию рынка негосударственных ценных бумаг.

Трастовые операции и услуги фондовых бирж (комиссионный сбор от сделок, выручка от предоставления брокерских мест в аренду, плата за право участия в торгах и информационные услуги) облагается налогом на добавочную стоимость.

Физические лица уплачивают налог на различные доходы по ценным бумагам по ставке подоходного налога, установленной в зависимости от величины совокупного годового дохода. Стоимость ценных бумаг, полу ченных гражданами в дар или по наследству не подлежит обложению по доходным налогом, но при этом взимается налог на имущество.

Налог по операциям с ценными бумагами оказывает прямое действие на объект налогообложения и подразделяется на два вида: налог, упла чиваемый при регистрации проспекта эмиссии по ставке 0. 8% номиналь ной суммы выпуска; и налог на операции по купле-продаже ценных бу маг, взимаемый с реальной цены сделки.

И, наконец, налогом на содержание жилищного фонда и объектов со циально-культурной сферы облагаются следующие доходы профессиональ ных участников рынка ценных бумаг: доходы от долевого участия в дея тельности других предприятий, дивиденды по акциям, доходы по ценным бумагам, за сдачу в аренду имущества и помещений, процентные от числения от размещения средств на депозитных счетах и за предостав ление кредитов при наличии лицензии банка (если не устанавливается отдельных льгот).

Все эти налоги в той или иной мере воздействуют на участников рынка ценных бумаг и их инвестиционные возможности, а следовательно и регулируют рост или замедление активности на фондовом рынке. Повы шение ставок налога может привести к сокращению прибыли, остающейся в распоряжении юридических лиц и, следовательно к снижению их ин вестиционных возможностей. В целом это может привести к снижению ак тивности на фондовом рынке. А понижение налоговых ставок способствует увеличению инвестиционного потенциала, но в некоторых случаях может способствовать развитию инфляционных тенденций, которые являются по казателем оторванности рынка капиталов от их доходной базы. В российской практике налогообложения участников рынка ценных бумаг в большей мере реализуется фискальная функция налогов, снижая тем самым стимулирующее воздействие налогообложения. В связи с этим можно выделить три основные проблемы, которые требуют немедленного разрешения:

1. В отличие от развитых стран налогообложению подлежит не только эффективный (реализованный) прирост капитальной стоимости ак тивов, но и потенциальный. Например, прирост стоимости ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте, при пересчете на рубли обла гаются налогом независимо от того, был ли получен этот доход от про дажи ценной бумаги или же никаких операций с ней не происходило. 2. Ставки налогообложения установлены без учета срока получения дохода. Как правило, для дохода долгосрочного периода налогообложе ние должно быть более льготным, чем для краткосрочных (спекулятивных) доходов.

3. Законодательная база по налогообложению фондового рынка не соответствует в целом уровню его развития (прежде всего рынка ценных бумаг для населения и государственных ценных бумаг).

Своевременное решение указанных проблем позволит наиболее эф фективно использовать налогообложение как инструмент государственно го регулирования рынка ценных бумаг.

    2. 3. 2. Ставка рефинансирования.

Ставка рефинансирования является одним из факторов, влияющим на изменение инвестиционной активности на рынке ценных бумаг. Ее действие проявляется следующим образом: повышение ставки рефинанси рования ведет к снижению избыточных резервов коммерческих банков, а следовательно и к снижению их инвестиционного потенциала. А посколь ку коммерческие банки являются одними из крупнейших инвесторов на российском фондовом рынке, то резкое повышение ставки рефинансирова ния может привести к определенному "сужению" фондового рынка. И на оборот, снижение ставки приводит к увеличению избыточных средств у банков и повышению их инвестиционной активности.

Следует отметить, что ставка рефинансирования является также индикатором доходности финансовых инструментов. Так при увеличении ставки необходимо приближать к ней и уровень доходности всех фи нансовых инструментов (например, доходность ГКО четко реагировала на изменение ставки рефинансирования).

    2. 3. 3. Норма обязательных резервов.

Норма обязательных резервов также относится к инструментам, косвенно влияющим на рынок ценных бумаг, поскольку существует за висимость между нормой обязательных резервов и инвестиционной актив ностью банков на фондовом рынке. При повышении нормы обязательных резервов уменьшаются избыточные банковские резервы, т. е. прямо огра ничивается развитие инвестиций, и наоборот, снижение резервных тре бований способствует развитию инвестиций.

    2. 3. 4. Операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке - это операции центрального банка по покупке-продаже государственных и муниципальных ценных бумаг, других инструментов денежного рынка. Эти операции являются одним из главных инструментов государственного регулирования и обеспечивают немедлен ное и крупномасштабное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а через них и на экономику в целом. Операции на открытом рынке являются наиболее гибким орудием кредитно-денежной политики ЦБ РФ.

Государственные ценные бумаги применяются как надежные и лик видные активы для поддержания ликвидности балансов финансово- кре дитных учреждений.

Выпуск государственных ценных бумаг отвлекает огромные средства с денежного рынка, приводя к резкому сокращению инвестиционных способностей участников рынка ценных бумаг. Подобная тенденция наб людается в нашей стране: чрезмерная концентрация деловой активности на рынке государственных ценных бумаг, преимущественно на рынке ГКО, может создать реальную опасность системного кризиса в финансовом секторе экономики. Проблема заключается в том, что рынок госу дарственных ценных бумаг, являясь наиболее надежным и значит более привлекательным для инвесторов, отвлекает инвестиционные ресурсы от, и так достаточно слабого, рынка негосударственных ценных бумаг на нужды сокращения дефицита бюджета. Для преодоления этой тенденции было принято решение снизить ставку доходности ГКО, как наиболее по пулярной среди инвесторов государственной ценной бумаги.

Скупка государственных ценных бумаг, напротив, приводит к уве личению денежной массы в обращении, а следовательно высвобождает свободные инвестиционные средства для вложений в рынок негосу дарственных ценных бумаг.

    З А К Л Ю Ч Е Н И Е.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг входит в общую регулятивную инфраструктуру фондового рынка и оказывает решающее воздействие на участников рынка и их деятельность.

Эффективное регулирование фондового рынка является одной из важнейших задач правительства, поскольку этот рынок является настолько масштабным и колеблемым, что может угрожать устойчивости всей экономической системы страны. Для этого необходимо всестороннее и продуманное воздействие государства на фондовый рынок, включающее как правовое регулирование, так и экономические способы воздействия. В области законодательного регулирования рынка ценных бумаг од ной из первоочередных задач является принятие долгосрочной госу дарственной программы развития и регулирования фондового рынка, Пер вые шаги в этом направлении были сделаны с принятием закона "О рынке ценных бумаг", который решил многие проблемы регулирования фондового рынка. Законом установлен новый режим для ценных бумаг и профессио нальных участников фондового рынка, позволяющий избежать "суррогат ной" деятельности на рынке , а также определена четкая структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Необходимо принятие и других законов и нормативных актов в соответствии с изб ранной линией регулирования, способствующих дальнейшему развитию и упрочнению фондового рынка в Россиии, и осуществление контроля за их исполнением.

Экономическое регулирование рынка ценных бумаг - это другой аспект государственного регулирования, который призван воздейство вать на фондовый рынок при помощи различных экономических инструмен тов: налогообложение, ставка рефинансирования, нормы обязательных резервов и операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке. В этой области перед государством стоит задача преодоления отрицательного воздействия других видов государственного регулирова ния (фискального, монетарного), ограничивающего инвестиционный по тенциал участников фондового рынка.

Но возможно самым главным аспектом роли государства на рынке ценных бумаг является обеспечение защищенности рынка от отклонений политического маятника и создание условий для формирования устойчи вого рынка экономического роста.

Страницы: 1, 2